智飞生物（300122）：重磅品种已现曙光

　　事件描述

　　智飞生物(300122)公布2013年一季度业绩预告，并收到AC-Hib疫苗现场检查通知书：2013年一季度公司预计实现归属上市公司股东净利润3，954万元-4，313万元。

　　同比增长10%-20%。全资子公司北京绿竹收到SFDA《申请药品生产现场检查通知书》，同意公司对自主研发的AC-Hib三联疫苗申请药品生产现场检查，该产品的注册受理号为CXSS1100014。

　　事件评论

　　一季度稳定增长，预增区间基本符合预期：2013年一季度公司归属上市公司股东净利润同比增长10%-20%。公司主要产品保持平稳增长，业绩区间基本符合市场预期。

　　重磅产品AC-Hib疫苗曙光已现：全资子公司北京绿竹收到SFDA《申请药品生产现场检查通知书》，同意公司对自主研发的AC-Hib三联疫苗申请药品生产现场检查。AC-Hib疫苗作为国内外首创，能够同时预防A、C群流脑和B型流感嗜血杆菌，使得注射次数由原来的两次变为一次，大幅降低了儿童的注射感染风险。该产品上市后将对市场现有AC流脑疫苗和Hib疫苗产生较强的替代作用，市场容量巨大(详细弹性测算见后续表1)，若能够成功上市，将有望大幅提升公司盈利水平。

　　代理HPV疫苗仍值得期待：默沙东最为重磅的疫苗品种—HPV疫苗在国内上市以后将独家交由公司代理.HPV疫苗在国内具有超过400亿的市场空间，上市将能够为公司业务带来显著增量。同时公司还与默沙东就口服轮状病毒五价活疫苗在国内的III期临床展开合作，该产品上市以后智飞将有国内专营权。未来公司产品线有望持续注入重磅品种。

　　维持“推荐”评级：目前公司主营处于调整期，主要是传统产品的销售遇到瓶颈，但随着公司自主产品的逐步推出以及与默沙东合作的深入，公司产品线将会注入新的活力。我们认为公司产品线的调整已经进入尾声，随着重磅产品的不断注入，销售瓶颈的突破已现曙光。根据公司业绩预告，我们下调公司盈利预测，预计公司2012-2013年EPS为0.56元和0.68元，维持“推荐”评级。