板块有序轮动 三因素共振或打开上涨空间

　　板块有序轮动 技术考验完成 资金压力缓解

　　三因素共振或打开上涨空间

　　上周A股呈现前低后高的走势，虽然最新公布的经济数据不及预期一度抑制股指的表现，但伴随主流资金回流权重板块，金融权重股的走强推动股指运行重心逐步抬高，市场做多热情也随之点燃。笔者认为，目前沪指已经基本完成对前期下降趋势线支撑的考验，随着市场的多头思维已经开始形成，板块之间的有序轮动使得股指有望打开新的上涨空间，并挑战2300点上方的压力。操作上，不妨逢低加大仓位配置，重点关注新能源、新材料、节能环保等新兴产业以及金融、有色金属、煤炭等板块的表现。

　　市场运行风格有所转换

　　从上周盘面的运行特征来看，大中小盘股的运行风格开始出现较为明显的变化，随着创业板、中小板指数创出反弹新高，部分资金选择兑现获利筹码，并逐步回流主板市场，反映在各板块的表现上则是金融、地产等权重板块重新扛起领涨旗帜，而前期较为活跃的部分题材、概念品种的炒作有所退潮。

　　这种风格的转换对于股指后市运行而言，并非坏事，一方面，自1949点反弹以来，银行、券商等金融股的表现一直是市场关注的焦点，无形中也扮演着股指运行风向标的角色，其逐步走强不仅对指数的贡献作用明显，同时也将进一步提振市场的做多信心，从招商银行、国海证券等金融龙头股的表现来看，仍有望依托5日均线稳步走高，这无疑也对股指的反弹形成正面的带动作用；另一方面，在二、三线板块品种的表现上，虽然欧菲光、光线传媒等领涨品种呈现高位震荡，短线难有更强的表现，但智能电网、页岩气、云计算等题材概念板块的活跃仍使得场内的做多热点不至于缺失，也保证了市场人气始终维持在相对高涨的状态。

　　整体来看，盘面运行风格的转换是主流资金调仓换股的正常体现，同时也是酝酿新的领涨板块的自然过程，目前盘面热点不断扩散和趋于丰富，也反映出市场已经过开始逐步转强，板块的不断轮动将为股指延续反弹提供充沛的内在推动力量。

　　市场多头预期开始形成

　　虽然上周最新公布的部分经济数据低于预期，4月份我国规模以上工业增加值同比仅增长9.3%，这与前期公布的PMI数据回落趋于一致，也印证了我国经济弱复苏的基础并不十分牢靠，趋势仍有反复的过程。但需要指出的是，目前数据虽然并不乐观，但仍是经济靠自身动力发展的直接反映，同时也在管理层的可控范围之内。从管理层最新明确的调控目标来看，稳增长仍放在首位，这将有助于市场形成一定的多头思维，即未来一旦经济出现较大程度的放缓，不排除管理层出台刺激政策的可能；而如果没有刺激政策，证明我国经济弱复苏的趋势仍将延续，也为A股运行创造良好的基本面氛围。因此，在这种多头预期相对较强的背景下，股指下档的支撑力度也自然得到不断的夯实，强势格局也有望得以延续。

　　资金面仍处宽裕状态

　　上周央行发行央票回笼440亿元，到期正回购注入资金1010亿元，虽然实现净回笼350亿元，但这并非是央行紧缩政策的开始，反而进一步印证了当前市场流动性的充裕状态，由于外围主要经济体仍维持了宽松的货币政策，这也使得央行需要继续通过组合拳的方式来抑制热钱的流入以及管理流动性在合理的状态之内。就目前A股的供求关系来看，IPO重启时点尚未开启，而QFII和RQFII额度审批的再度开闸将使得市场资金面的压力明显舒缓，A股向来“资金推动市”的痕迹明显，新资金活水的到来使得股指中短期内具备向上的动力。　　□西部证券 王梁幸