热钱撤退重挫大盘 服务业是金矿

　　本周多空指数

　　袁 季：★★★

　　苏海彦：★★★

　　古振华：★★★

　　【行情回顾】A股随外围市场大跌

　　科德投资高级分析师苏海彦(执业编号：A0560610120007)：上周只有两个交易日，端午节期间亚洲股市大跌对于A股形成了比较重要的影响。周四开盘之后A股立即随外围市场大幅下跌，两市指数再次跌破年线，走到今年以来的最低点，中国石油股价创出历史新低。市场弥漫着悲观的气氛，唯独创业板走出V型反弹，电子信息个股再次走好。从周边市场的表现来看，弱势仍然存在，因此预计对A股的影响还将延续。

　　万联证券高级投资顾问古振华(执业编号：S0270613050002)：上周四市场出现大幅度调整，周五小幅休整。一周上证指数下跌2.21%，深成指下挫3.24%，创业板指数上涨3.69%，中小板指数微涨0.30%，板块分化现象明显。低估值的与宏观经济周期密切相关的大盘权重股跌幅较大，而在IPO重启预期下倍受估值压力的小盘股却在下跌后，迅速反弹走高，说明本次市场调整的主要原因可能是宏观经济低于预期，而非IPO重启预期。

　　【背景分析】流动性趋紧制约反弹

　　广证恒生首席研究官袁季(执业编号：A1310512070003)：新的狙击机会需要耐心。3月下旬我们预计二季度上证指数主要振荡区间在2150-2350点，形成“夹板”行情，5月最后一周明确指出“指数向夹板上方推进将遭遇反压，建议采取逢高减持策略。”上期提出“上证指数再试低位的机会偏大”。目前看，上证指数在“夹板”下沿徘徊，短期快速下跌有促发技术反抽的机会，但预计调整的态势将持续一段时间。建议投资者保持耐心，我们的“共振·转折”体系将密切锁定下半年的狙击机会，更具体地说，是对空头在超跌状态下继续冒进的伏击。

　　古振华：七月份，影响流动性的部分因素会消退，但由于在美国缩减QE预期下，资金撤离亚洲新兴市场，人民币汇率无论在离岸市场还是在岸市场都出现贬值预期，外汇占款的放缓可能是长期性的。从历史上看，外汇占款放缓，资金面则易紧难松，因此，资金面很难回复至6月份之前的宽松状态。另外，我认为投资者讨论较多的“IPO重启”事件，只影响市场短期的情绪以及市场反弹的高度，并不影响市场的趋势，上市公司的盈利以及经济周期才是决定市场中长期趋势的核心因素。

　　苏海彦：现在的问题主要是投资者对于经济复苏的信心不足，这对市场来说会有一定影响，而且这种影响预计还会继续。不过从短期来看针对东南亚的资金撤出行为会阶段性平复，国内市场经过一轮下跌市场会迎来技术反弹，因此本周市场有望走出前低后高的走势。但是从现在市场对于经济复苏的预期来看，短时间内资金还不会大规模回归，技术反弹过后市场还会震荡一段时间。

　　【操作建议】券商或是反弹先锋

　　苏海彦：操作上，关注以下几个热点：第一，银行股。6月和7月上市银行即将进行2012年年报的分红，经过一轮的股价下跌调整之后几大银行的股息率都会提升，这方面有套利的空间。第二，券商。这是每一次反弹的先锋，可以进行短线操作。第三，创下年内新低的蓝筹，这部分个股在股息率上同样有优势。

　　古振华：从中期来看，流动性易紧难松，宏观经济同比和环比均在回落，市场已陷入中期调整。资金面紧张只是六月份市场下跌的导火线，宏观二次探底是根本原因，在未来一段时间里，市场将继续迎来宏观基本面下行的冲击。建议投资者保持较低仓位，多留现金，稳健投资者可以适当参与低风险的国债逆回购、货币基金以及一些有较高约定收益且兼有看跌若期权性质的分级基金A类份额。

　　袁季：一周以来创业板指出现单针探底并强劲回升走势，周涨幅达3.69%，基本收复前一周失地。由于主力资金和热钱参与较深，而小盘股的流动性问题很容易引发单边市，因此，机构仍在尽最大努力维系人气。但市场重心下移时需强化高估值被刺破的风险意识。长期看好服务业战略投资机会，作为推进“新四化”的重要方面，作为释放“改革红利”的重要突破口。服务业将是下半年狙击机会的重要方向之一。

　　南方日报记者 贾肖明