大文化产业并购热浪不断 移动互联或成长期主线

　　“一切皆有可能。”当上证报记者向主导收购91无线的百度企业发展部总经理汤和松追问“今后一段时间互联网领域是否会出现并购金额再创新高的并购案”时，汤和松这样回答。而在操盘投资新浪微博的阿里巴巴集团副总裁张鸿平看来，尽管无法判断金额的多少，但无线互联网领域未来两年的并购或者说投资一定会不断持续发生。

　　在8月8日清科集团主办的“2013中国股权投资与并购年会”上，百度、阿里、蓝色光标、乐视网等大文化产业的知名企业成为畅谈并购的主角。相较之下，PE大佬们以及其他行业的从业者均“稍逊风骚”。

　　从去年关注影视产业基金，到今年上半年频频关注游戏类投资，再到继续关注文化产业，并格外关注移动互联，从一级市场“操盘手”们的议事日程里，你是否能嗅出“热风”的方向？

　　文化产业并购合纵连横

　　“从国内到海外、从上市公司到未上市的，今年发生在大文化产业内的并购次数和金额都相当惊人。”中国文化产业投资基金董事总经理陈杭这样总结并购频发的原因：“从卖方来看，IPO暂停导致的上市困难、企业内生式成长遭遇瓶颈、管理层阶段性套现，尤其是极高的市场景气时卖出方可以获得高估值，是导致出售标的大增的主要原因。”而从并购方分析，以蓝色光标、华谊嘉信为代表的企业通过并购实现主营业务提升、提高行业集中度，同时有效利用资本市场的高估值收购低估值非上市企业的杠杆效应；以浙报传播、博瑞传播为代表的企业通过并购进军游戏产业，实现传统媒体的转型；电广传媒等企业通过有线电视跨区域整合实现主营业务规模提升；而以百度、阿里为代表的互联网巨头则是通过并购实现关联领域内的战略布局。

　　“乐视网没有过成功并购的案例，但事实上从PPS到优酷土豆，我们一直没有停止过并购整合的尝试。相较于‘连横’的模式，‘合纵’可能会成为我们未来去尝试的一个方向。”乐视网副总裁张特表示。

　　所谓“合纵连横”，前者如华策收购克顿，把同类型同质化的业务做大做强，争取充分的话语权和议价能力；后者如华谊并购银汉，将影视内容到相关衍生产品进行纵向延伸。张特表示，乐视网在自身业务架构当中已经形成合纵的架构，在这样一个全产业链布局当中，每个点上都需要进行整合，整个体系又呈现出合纵的模式。张特进一步希望能与资金方合作进行并购整合。

　　作为文化板块的“并购王”，蓝色光标所在的广告公关领域刚刚发生“强震”。十天前，全球第二大和第三大营销传播集团美国宏盟和法国阳狮宣布合并，新组建的阳狮宏盟集团将成为全球最大的营销传播集团。仅以中国市场计算，阳狮宏盟合并后的媒介购买总量将超过300亿，互联网投放量将超过50亿，合并后客户数量、数据大幅增加，议价能力大增。

　　业界普遍认为，要和跨国巨头的并购抗衡，国内营销传播企业也务必将收入规模从目前的十几、二十亿扩张至百亿以上。蓝色光标CFO张向济称，公司未来三到五年仍会保持外延并购实现20%-30%增长、内生实现20%-30%增长的势头，并且将国际化和数字化放在关键位置。“公司刚刚确定，数字化领域的发展扩张是公司长期发展的核心战略，我们相信蓝标处于非常好的契机，有机会在数字领域实现弯道超车。”

　　互联网并购一切皆有可能

　　按照中国文化产业投资基金董事总经理陈杭的统计，腾讯、阿里、百度三大互联网巨头自2009年以来已披露的投资并购案例数分别在30、20、10个左右，投资金额分别在16亿美元、13亿美元、8亿美元(百度并购91无线前的数据)。今年以来三巨头并购步伐明显加速，移动互联类企业成为“皇冠上的明珠”，类似于百度19亿美元收购91无线这样的“颠覆性”案例赫然出现，彻底打翻了业界通常的投资节奏和估值体系。

　　“事实上在今年年初我就明确判断，2013、2014两年会是互联网领域投资并购的集中爆发期。”主导收购91无线的百度企业发展部总经理汤和松侃侃而谈。汤和松认为，任何产业都要经历“漏斗型”的早中晚三个发展阶段，中期是产业整合的高峰，会形成“寡头更寡”的局面。在PC互联网领域，国内市场经过十几年的发展已经进入产业整合频发的中期，第一阵营中的互联网公司既有现金，也有成熟的团队，具备了充分的可行性。

　　此外，移动互联网的爆发式发展使得创新型企业大量出现，作为传统互联网基础服务的迁徙和升级，移动互联产业吸引传统互联网企业通过高价并购来进行战略布局。“PC互联网中期发展阶段的到来和移动浪潮爆发交织在一起，使得并购热点不断，持续高温。”在问及互联网领域是否会出现并购金额再创新高的并购案时，汤和松微笑着回答，“不知道，但一切都有可能。”

　　而阿里巴巴集团副总裁张鸿平表示，阿里也将持续关注移动互联领域内的投资机会。他同时提到了阿里并购方向的细微变化。“从淘宝、天猫开始，阿里关注的都是基于物质交易的平台，但随着经济体的不断成长，非物质领域实际上在国民经济所占的比例越来越大。我们也看到一些新的领域，比如本地生活服务类、文化商品消费等等。从送货上门，到满足人们本地服务、消费、文化娱乐的需求，阿里巴巴会顺应形势，进行更多的投资。”⊙记者 昭明