中国燃气业绩预增 有望受益油改气

　　继今年5月发布2013财年度业绩盈利预增公告之后，中国燃气（00384，HK，以下简称中燃）近日再度发布2014财年中期业绩预增公告。业内人士表示，工业、商业用气占了中燃天然气总销量的大头，随着油改气的推进，中燃下游工业用户预计会继续增多，

　　净利显著增长引憧憬

　　10月28日晚间，中燃公告称，公司预期截至2013年9月30日6个月的经营利润较去年同期录得强劲增长，导致期内净利润将显著增长。受公告消息刺激，中燃股价昨日（10月29日）跳空高开，全日涨幅4.35%，报收于8.87港元。

　　《每日经济新闻》记者留意到，雪球平台有投资者在欣喜于公司即将披露的业绩数据的同时，也对公告中所指“显著”、“强劲”增长的具体区间表示疑惑。对此，有港股策略分析师在接受记者采访时表示，从一般情况来看，显著增长的区间在30%~50%，而强劲增长的区间则是50%~70%。

　　公开数据显示，去年同期（截至2012年9月30日的6个月）中燃营业额85.7亿港元，同比增长8.3%；毛利为19亿港元 （包括液化石油气业务），同比增长17.3%，整体毛利率为22.2%；净利润为9.35亿港元，同比增长110.7%。

　　考虑到上述基数，市场对中燃2013年中期净利润的“显著增长”无疑产生了更大的憧憬。信达国际在最新的“买入”评级报告中指出，作为下游燃气商，中燃截至2012年底共持有172个管道燃气项目及153座压缩天然气汽车加气站等。

　　而继去年底斥资4亿美元收购富地燃气集团，取得覆盖28个城市、人口超过210万的城市管道燃气项目后，公司又与中石化合作加气站项目；信达国际料中燃将受惠于内地天然气市场改革，因此预期公司2013~2015年间每股盈利年复合增长率约28%，现价相当于今年预测市盈率19.2倍。

　　下游价格传导仍需时间

　　不过，也有较谨慎的看法认为，考虑到实施不久的非民用天然气价格上调政策，下游企业价格传导受影响的程度要到下半年可能才会体现出来。

　　卓创资讯分析师王晓坤告诉《每日经济新闻》记者，工业、商业用气占了中燃天然气总销量的大头，随着油改气的推进，中燃下游工业用户预计会继续增多，而工业用户层面的价格传导相对是比较快的；从程序上看，只要公司提请物价局，后者审核通过，15个工作日左右便可执行新价格。

　　但王晓坤同时指出，下游价格传导总体仍存在滞后性，所以对于天然气下游企业的业绩表现，还是应持续关注其在下半年的价格传导效率。

　　值得一提的是，三个月前国家发改委发出通知，决定自2013年7月10日起，调整非居民用天然气门站价格。国内天然气平均门站价格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元，平均涨幅0.26元。