股市调整期投资需稳健 A股市场四季度不容乐观

　　针对今年第四季度市场 国金证券报告建议 减配置A股权益基金 增配置美股QDII

　　股市调整期 投资需稳健

　　进入11月后，市场跌宕起伏的走势让基金投资者摸不到方向。对此，国金证券发布了最新的投资报告，给投资者以参考。

　　国金证券指出，减配A股市场权益类基金，或者将A股基金配置在以医疗、消费等稳健增长类资产风格为主的品种；在海外市场基金中，总体看目前美股的风险收益配比较好，可以考虑增配置美股QDII。

　　投资建议

　　投资权益类基金需稳健

　　对于权益类基金的投资，国金证券建议，应由稳健风格为主、主题投资为辅的搭配，逐步向蓝筹风格回归。从风格的角度，重点配置以医药、消费为主的稳定增长板块的基金；从估值的角度，则侧重核心组合在成长股和价值股方面均不偏颇、相对均衡的基金品种。

　　在基金投资组合上，宜重点配置业绩增长确定性强的医药、必需/非必需消费品板块为主的基金。

　　在对开放式固定收益类基金的投资建议上则较为灵活，将中短久期风格的债券基金作为组合重点配置对象；此外，善于灵活操作的基金经理在判断短期市场走势和把握超跌机会方面也具有一定优势，可搭配灵活个基以在较大程度上提升组合阶段获益能力。

　　封闭式固定收益类基金可波段操作B端，博取反弹收益。专业投资者可逢低左侧布局分级债基杠杆份额，捕捉短线反弹机会，侧重持仓收益较高、具有折价边际优势、杠杆弹性较高的品种。

　　国金证券看好QDII基金，建议实施区域均配，适度偏向美股，实行在美股和中国概念股为主两大区域的均配，但鉴于美股的风险收益配比较好，选择适度偏配美股。

　　后市判断

　　A股市场四季度不容乐观

　　在对整体市场的判断上，国金证券认为，今年第四季度，A股市场不容乐观。进入10月份，A股市场主要指数全线下跌，且中小板和创业板大幅调整。从行业板块来看，农林牧渔、医疗机械、公用事业等行业相对表现强势，而前期涨幅过大的文化娱乐传媒、信息技术等行业则表现领跌。

　　国金证券认为，尽管中采PMI创7个月新高，但增幅缩窄，显示国内经济增长疲软。四季度，市场流动性和前期估值上涨过快的板块表现，不容乐观。

　　债券市场方面，国金证券指出，近期债市快速调整主要是受资金面骤然收紧拖累所致，不过，随着三中全会脚步的临近，预计资金紧张局面或将有所改善。

　　然而，未来流动性仍存在隐忧，倘若宏观数据显示10月份物价水平得以维持在“3时代”，不排除央行实施紧缩措施收紧流动性，而且12月份也存在经济预期转差外汇占款流入放缓以及年末财政性存款释放弱于预期的可能。

　　整体来看，短期债券市场在资金面主导下呈现先扬后抑震荡走势的概率较高。（记者 王磊）