“炒壳”该降温 损害中小投资者利益

　　■要扭转市场对于“壳”的过度热情，从根本上还需制度的完善。十八届三中全会审议通过的《决定》提出，推进股票发行注册制改革，这无疑是治本之策。此外，退市制度的常态化，也会加大垃圾股非理性炒作的风险成本

　　近日，赣州稀土“借壳”上市一事在股市中沸沸扬扬。昌九生化因未如部分投资者所预期被“借壳”，连续7个跌停后紧急停牌，而赣州稀土最终所确定的“壳”威华股份则是连续涨停。悲喜剧的同时上演，让市场对于“借壳”、“炒壳”的关注度达到高峰。

　　回想这一年，A股市场上“借壳”上市大戏不断上演，在IPO关闸的背景下，许多公司转而寻求借壳上市，长城影视借壳江苏宏宝、蓝光集团借壳迪康药业、济川药业借壳洪城股份、信威通信借壳中创信测等等。消息一旦公布，股价立即暴涨，最多能连续10多个涨停。重组股年年炒，但今年炒作力度之大，让人叹为观止。

　　作为存在已久的现象，“借壳”上市有其积极意义。麻雀变凤凰，能在短期内迅速提高上市公司质量；股价一飞冲天，让持有相关公司股票的投资者得利。历史上也有不少成功借壳上市的案例。然而，从现实角度看，“炒壳”热潮的不断升温，其负面影响更需引起重视。

　　“炒壳”往往会损害中小投资者利益。表面上看，伴随“壳”股票股价的飙升，潜伏者皆大欢喜。然而，中小投资者作为无法获知重组“底牌”的群体，能够从中分杯羹的是极少数。在借壳过程中，真正确定获利的，还是那些拟注入资产的持有者们，他们不仅享受到极高的溢价，也获得了以后自由退出的渠道。而且，“借壳”也为各种内幕交易提供了土壤。今年1月至10月证券期货稽查执法情况显示，内幕交易案件中，主要内幕信息仍为重大资产重组信息。今年的“借壳”明星股江苏宏宝近日公告，因参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司重组申请被暂停审核，其股价由此又连续大跌。在股价的大起大落中，信息滞后的散户们更容易受伤。

　　“炒壳”的风行，对于市场发展也是弊大于利。长期以来，A股市场存在“炒新、炒小、炒差”的投资文化。垃圾股之所以能成为香饽饽，就是因为各种暴富神话的不断上演。一些绩差股由于存在被重组的“潜力”，价格甚至高过绩优股，很多股民也热衷于打听消息、赌重组。价格信号的扭曲，必然会影响市场功能的发挥。

　　时近年底，一些绩差上市公司又开始“进补”。近期陆续有上市公司公告，获得巨额财政补贴。这么做的目的，自然是为了“保壳”。可以想见，今后围绕着“壳”的故事还会继续。要扭转市场对于“壳”的过度热情，从根本上还需要制度的完善。十八届三中全会审议通过的《决定》提出，推进股票发行注册制改革，这无疑是治本之策。随着市场机制在新股发行中发挥越来越大的作用，壳资源的价值将理性回归，“抄小道”借壳上市的意愿也会减少。此外，退市制度的常态化，也会加大垃圾股非理性炒作的风险成本。

　　然而，制度推进毕竟不能一蹴而就，短期内要让“炒壳”热潮降降温，恐怕还需要在监管层面多动脑筋。早在2011年，相关部门就提出，对于借壳上市要执行与IPO趋同的标准。然而从实际情况看，两者的审核尺度有很大差别。这也是很多企业求IPO而不得、转而借壳上市的原因。对此，应当严格把关，堵住借壳上市过程中的各种违法违规行为。尤其是大家关注的资产估价过高、内幕交易等问题，更需要格外关注，不给“假重组、真圈钱”、“借壳为名、炒作是真”可乘之机。