昌九生化复牌恐难改跌势

　　昨天上午，昌九生化在赣州市章贡区五龙客家风情园召开媒体说明会，对昌九生化信息披露情况、投资者普遍关注的问题以及市场的质疑进一步澄清和说明。说明会之后，停牌一个多月的昌九生化复牌已近在眼前。而昌九生化日前披露自查情况公告称，没有将市属国有稀土资源、资产注入的考虑。

　　可以预见的是，“稀土梦碎”的昌九生化一旦复牌，跌势或将持续。而受困于“两融爆仓案”的昌九生化投资者也从各地连夜奔赴赣州，期待能暂缓复牌，直至引入新的重组方。

　　在日前发布的公告中，昌九生化称公司已经历了两轮自查。两轮自查结束，昌九生化给出的答复为：公司信息披露依法依规。此外，明确否定赣州稀土注入：赣州市国资委、赣州工投、昌九集团等三个层面在国有稀土资源、资产不注入昌九生化上的态度明确。

　　而这一答复却无法让深陷其中的昌九生化投资者信服。“如果不是赣州市国资委要促成和赣州稀土的这桩联姻，昌九生化怎么会落户赣州？赣州工投怎么会对昌九生化感兴趣？”昌九生化投资者王磊(化名)对记者称，早在2011年4月，昌九生化因为资产指标均为负值，已经变身*ST昌九，赣州工投控股昌九，无非是看中其壳资源价值。

　　王磊对记者称，昨天在赣州投资者再次集结，部分昌九投资者有这样的想法，昌九生化可否暂缓复牌？及至找到合适的资产重组方，完成资产重组，再行复牌。

　　“长期停牌不行，也不现实，没人会愿意来重组。欢迎股民给我们提出更好的重组的方案，但是(在当前情况下)重组太难了，受法律法规限制太多。”11月15日，昌九生化董事长姚伟彪在接受采访时曾如是表态。

　　姚伟彪所指的法律法规限制之一是交易所对停牌的条件和时限的规定。昌九生化本次自查本就属于临时停牌，自查结果公布之后，理应马上复牌，继续停牌并不符合相关的条件规定。

　　限制之二是重组方案的发行价。相关法规规定，非公开发行股票价格不得低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%。照此计算，即使昌九生化之前遭遇了七个连续跌停，成交量却是极少，摊薄在20个交易日，股票交易均价仍高达28.61元/股，非公开发行的价格高达25.75元/股。

　　价格如此贵的壳，有意愿介入的重组方几乎找不到。王磊提出，可否按照协议定价执行重组，在昌九生化向重组方以高位定向增发时，流通股股东各自出让一部分股权补足，这样也可以摊薄每股价格。

　　而王磊提出的先停牌，再找重组方协议定价的方案，在沪上某知名律师看来，也不具备现实的土壤。协议定价应是上市公司进入到破产重整程序之后才可进行。

　　上述律师同时称，投资者要求昌九生化继续停牌，锁定股价的想法可以理解，却无法实现。昌九生化作为上市公司并没有继续停牌的理由，即使申请破产，到审批下来的时间，也还是要复牌交易的。

　　如此看来，昌九生化的继续下跌难以避免。

　　据《第一财经日报》