私募基金不再借道 信托影响忽略不计

　　3月17日，首批50家私募基金管理机构获得私募基金管理人登记证书。根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，这些私募基金今后将不再需要假借其他金融机构的通道发行产品，而对于信托公司来说，这也意味着自身通道业务的萎缩。但多位信托业内人士对中国证券报记者表示，由于近几年信托公司的阳光私募业务本身就在萎缩，加之收益较少，所以，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》实施后，对信托业的影响并不大。

　　无需假借信托通道

　　就在中国证券投资基金业协会公布首批50家私募基金管理人名单的当天，国内知名私募机构重阳投资在其官网发布公告，其重阳A股阿尔法对冲基金成立。值得关注的是，在这一产品中，上海重阳投资管理有限公司作为基金管理人，而不再是投资顾问。这意味着，重阳投资的这只产品不再需要信托等其他金融机构作为通道。

　　而这样的产品今后将不断出现。根据2月7日《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人登记手续并申请成为基金业协会会员，在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，经备案的私募基金可以申请开立证券相关账户。“以前，一些私募基金需要通过信托等通道来实现阳光化，并开立证券账户，今后可以自己发行产品并管理了。”用益信托首席分析师李阳如是说。

　　据业内人士介绍，在信托公司投向证券领域的业务中，极少有信托公司自主管理的产品，大多为阳光私募产品，为私募基金提供通道或者结构化产品，为劣后级投资者配资。

　　“现在私募基金不再需要这类通道就可以发行产品，自然会对信托业务产生一定的影响。”李阳表示，“但这种影响不会太大。”

　　对信托影响并不大

　　“这几年信托公司做阳光私募业务的不多了，所以对信托的影响并不大。”某信托公司副总经理亦持同样的观点。他说，事实上，信托的这一块业务本身就在萎缩。

　　来自信托业协会的数据显示，2013年，信托公司信托资产总规模为10.91万亿元，同比增长46%，而投向证券市场领域的仅占10.35%，同比减少1.2个百分点。

　　事实上，从2010年开始，这一数据一直呈现低位徘徊态势。2010年至2012年，信托投向证券市场领域的占比分别为9.49%、9.06%和11.60%。

　　在李阳看来，信托公司阳光私募业务的萎缩与此前暂停信托公司新开账户有关。2009年6月，为防止信托公司利用多开账户的方式来提高新股中签率，证监会通过口头通知的方式暂停了信托公司新开证券账户。在此后两年多的时间里，中登公司一直没有受理信托公司新开证券账户申请。

　　“从这之后，信托在这一块的业务就开始走下坡路了。”李阳如是说。

　　此外，前述信托公司副总认为，目前在阳光私募业务中，信托公司每单仅能赚十几万元至几十万元，相比之下，近几年其他融资业务则发展良好，加之目前股票市场不景气，使得信托公司逐渐放弃了这一块业务。