政策救市利好不宜太高估

唐志顺 画

　　上周五收市后，证监会发布了优先股试点管理办法、完善新股发行改革等一揽子措施，而当日两市提前上演大涨行情，金融、地产、煤炭等蓝筹股扛起领涨大旗。然而，对此次蓝筹股大涨，市场人士仍存分歧，有分认为优先股将增加蓝筹股的活力，是一个政策救市措施，但更多的观点认为在经济面和流动性压制下“二八转换”仍难完成。

　　优先股试点利好蓝筹股

　　3月21日，在经过此前多次“传闻”之后，证监会发布了《优先股试点管理办法》，明确其普通股为上证50指数成分股等三类上市公司可以公开发行优先股。与去年11月的征求意见稿相比，《办法》强化了投资者保护并且鼓励回购，对于市场有较大的正面影响，尤其是未来大盘蓝筹公司可能迎来新一轮回购潮，再加上其低估值优势，预计投资者将更加偏好大盘蓝筹股。券商分析师则认为上半年将会有银行率先试点发行优先股。

　　此外，为进一步加大事中事后监管力度，打击违法违规行为，保护投资者特别是中小投资者合法权益，证监会也对发行承销办法、老股转让规定、募集资金运用信息披露等进行了微调和完善。上述消息在上周五“提前”引爆了大盘，交易中的沪深股指在当日早盘末段开始一齐拉升，午后金融地产等权重板块继续一路拉升，收盘沪指涨近3%，深成指上涨近3.5%，多家蓝筹板块涨幅超过4%。

　　大涨之后，市场期盼新“五朵金花”诞生，但这一次蓝筹股的爆发会否仍是昙花一现呢？从上周末消息面来看，国内除上述优先股等消息之外，年报大潮的陆续到来也给市场提供了不错的炒作机会。上周末又有长城汽车、新海宜等多家公司发布靓丽年报，部分还送出了高额的分红送配政策。而海外方面，美联储QE继续退出和加息时点提前继续给全球资本市场带来冲击。美联储主席耶伦在上周三向投资者透露，美联储有可能在2015年春天上调利率，而这之后的金融市交易呈现出了波动，美国股市周五尾盘全面转跌，纳指跌幅继续超1%，新兴市场国家指数也多数转跌。

　　不宜过高看待政策救市

　　整体而言市场仍是利好利空交织。英大证券研究所所长李大霄表示，优先股制度有利于恢复蓝筹股的融资功能，增加蓝筹股的活力，提供了部分公司并购重组的资金来源，通过回购公司股价稳定市值，是一个救市政策措施。“对于市场的影响，优先股政策是一个转折点，是激活蓝筹、垃圾股泡沫破灭的分界线，是价值投资机会才刚开始。”李大霄表示。

　　但不少券商分析师表示不宜过高看待政策救市的影响。齐鲁证券分析师叶倩瑜认为，经济失速与改革提速是目前市场所处的大环境，不管是宏观政策的微调还是改革措施的推出，市场无法逃脱经济基本面走弱的现实束缚，虽然3月中旬到4月中旬市场有望迎来喘息机会，但二季度市场仍面临的QE加速推出背景下的流动性边际收紧、全年债务高峰期背后隐藏的信用风险、经济持续疲弱以及房地产增速下滑等问题。在这种背景下，建议投资者重点寻找被错杀的成长股，如传统产业触网带来的机会、电动车产业链及环保、各地方国企改革概念等。

　　招商证券分析师张权也表示，优先股在银行、房地产等引入后，可能引发市场局部上涨，从而短期内带来脉冲性行情，“但市场中期趋势仍与经济基本面、流动性与风险偏好有关，不应过高看待优先股的影响，上周五市场已过度反应”。

　　羊城晚报记者 吴海飞