政策利好频出台 布局蓝筹静待估值修复

    3月沪深股市双双收阴，但重要股东增持蓝筹股的数量明显增多。Wind统计显示，截至3月31日，沪深300成份股中，有22家上市公司被重要股东在二级市场净增持，净增持金额51亿多元，约为2月净增持金额2倍。

    蓝筹股喜迎暖春

    从3月整体情况来看，蓝筹股走强趋势十分明显。按照申万一级行业指数排名，房地产、建筑材料、银行、交通运输几个蓝筹股聚集行业涨幅靠前，分别上涨7.46%、3.13%、0.89%和0.79%，而同期上证指数下跌0.88%。

    这一定程度上和企业年报情况吻合。截至3月31日，A股共1233家企业披露年报数据。从业绩指标来看，银行、地产等行业净资产收益率指标靠前，成为2013年“赚钱”行业。维护投资者关系方面，化工和银行等传统行业分红积极，给股民带来“实惠”。

    “从市盈率来看，目前蓝筹股估值全球最低；从市净率来看，许多业绩优良股票跌破净资产。”在英大证券研究所所长李大霄看来，目前市场的反应属于对早期蓝筹股过低估值的“纠偏”。

    细看增持者成分，除了上市公司高管本身增持行为以外，近期QFII和券商基金也很“合拍”，纷纷加紧底部吸筹的动作。比如，中金公司北京建国门外大街营业部、中金公司上海淮海中路营业部、中信证券总部、国泰君安总部、高华证券北京金融大街营业部等QFII“扎堆地”的账户，3月以来多次“现身”沪深交易所大宗交易名单，积极买入银行、医药、电子等领域蓝筹股。

    政策利好频出台

    其实，从近两年状况来看，蓝筹股低估值问题一直存在，为何机构投资者在这个时点选择回归？

    中金相关研报指出，尽管蓝筹股公司层面没有发生重大变化，但风险水平和制度环境调整引发了估值改变。风险方面，随着创业板年报和一季度业绩不如预期，成长率和主板、中小板相似，风险进一步凸显，而从信托等其他投资渠道来看，信用违约问题开始困扰市场，促使市场开始关注蓝筹股的“安全性”。制度方面，优先股试点、创业板融资放松、并购重组取消审核等举措将直接改变蓝筹成长环境。“在政策组合拳冲击下，一定会出现低估值上市公司更愿意发优先股，可以引入企业年金、养老金、社保基金等稳健收益型投资者，进一步拓展蓝筹股吸筹渠道。”中金公司一位分析师指出。

    3月21日，中国证监会召开新闻发布会，正式发布《优先股试点管理办法》，明确指出普通股为上证50指数成份股的股票拥有发布优先股权力。当日，上证50指数上涨3.45%。

    之后，其他行业利好的政策也陆续出台，市场给予积极反应，相关蓝筹企业率先走出向好行情。

    在3月24日《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》出台当天，上证180指数领涨A股。

    3月27日，京津冀协同发展工作会议召开。房地产板块当日逆势上涨0.36%，跑赢大盘2.09个百分点。

    长期走势待检验

    股市被看做实体经济的“晴雨表”，而蓝筹股多为成熟性企业，周期性强，股价波动更是与宏观经济走势高度相关。

    近期，汇丰发布了中国3月制造业PMI指数，初值为48.1%，创8个月最低水平。

    同时，市场的流动性也在发生变化，相比2月资金面宽松，到3月央行开始收紧流动性。上周公开市场净回笼980亿元，推动回购利率达到节后高点。

    对此，民族证券徐一钉认为，今年经济仍然处于缓慢复苏阶段，这意味着近期资金可能会在板块中流动寻找机遇。

    从总体资金流向来看，3月无论是上证50、上证180还是全部A股，均呈现资本净流出状态。

    西南证券首席分析师许维鸿表示，“如果下半年国企改革能够取得实际成效，比如混合所有制改革取得突破，兼并重组政策引导落后产能升级，将为经济注入更多活力。”