券商的未来是投资银行

　　有一个好消息和一个坏消息。

　　好消息是国内的115家券商，2013年居然有104家实现了盈利，行业占比达到90%，这种情景发生在大盘低迷和IPO暂停的背景下，说明一直以来靠天吃饭的证券公司似乎找到了新的利润增长点。坏消息则是证券业协会发布的数据，这115家券商全年实现营业收入1592.41亿元，相比之下，五大国有商业银行当中排名最后的交通银行去年营业收入为1644亿元。也就是说，证券行业全年的收入不及交行一家。

　　即便券商的好消息，也是让人喜忧参半。券商对传统业务依赖在下降，创新业务在上升，资管及融资融券业务正在成为新的盈利支点。这种结果和2012年召开的首次券商大会有直接的关系，正是在那次大会上，资管业务得到了大力推广。很难想象，如果券商抱残守缺，在互联网金融大行其道的当下，命运将会如何？互联网金融的意义就在于消灭信息不对称造成的利差空间，所以券商真正的出路只有一条，那就是向投资银行转型。

　　并非巧合的是，建设现代投资银行也正是中国证监会的主导方向。第三届券商创新大会召开的前一天，证监会发布《关于进一步推进证券机构创新发展的意见》，成为“新国九条”出台后，证监会落实相关规定的第一个动作。证监会的“意见”不多，第一是建设现代投资银行，第二是支持业务产品创新，第三是推进监管转型。

　　“新国九条”是顶层设计，券商创新是为实体经济服务，注册制是未来选项，联系起来看就明白证监会为什么替券商定位投资银行业务了。只不过，中国券商中要出现高盛这样的巨头，没个十年血拼恐怕是不行的，更何况投资银行本身的风控也是一个世界性难题，搞不好就成为金融危机的罪魁祸首，华尔街就是前车之鉴。

　　水皮(知名财经评论家)