沪市创15个月来新高 高质量牛市离我们还有多远

　　自7月下旬开始，A股一改之前的颓势，迎来了一波上涨行情。截至3日收盘，上证综指报收2288.63，创下15个月来新高；深证成指报收8115.87点，创下2013年12月31日以来新高。由此，市场上关于“牛市到来”的呼声再次响起。
　　虽然目前尚难断定牛市已经开启，但市场做多的热情显然已被激活。据中登公司数据显示，新开A股账户数在7月25日当周出现低点后，7月底来几乎持续增大。在开户数不断攀升的背后，多方面的信号显示增量资金正在积极入市。市场分析人士称，伴随成交量的放大以及良好的市场氛围，大盘上行空间进一步打开，短中期或将挑战2400点整数关口。
　　投资者信心的提振，股市逐渐走出低迷，对于中国经济的转型升级至关重要。首先，将庞大的场外资金逐渐引入，有利于成长型企业迅速找到急需的发展资金，真正体现股市的直接融资功能。只有市场逐渐走强，投资者才会钟情于股市，才不会被A股开闸后的庞大融资需求所吓跑；其次，只有将大量的资金从楼市和落后产能中挤出后，投入到新兴产业和实体经济中，中国经济的转型升级才会有希望。
　　但是，要催生高质量的中国股市的牛市行情，显然还有很多工作亟待完成。从深层次来看，此波行情上涨的根本动力是改革的预期。无论是由沪港通带来的外资入场预期作为导火索点燃了本轮上涨行情，还是此后不断激活的军工、国企改革、文化传媒、并购重组等主题特征鲜明的结构性行情，改革的红利预期是一条贯穿始终的红线。这也意味着，此波行情更多的还不是缘于经济基本面的改善和企业业绩的大幅预增。所以，在经济依然面临下行压力，结构转型步履维艰的时候，上涨行情到底能走多远依然是个未知数，目前谁也不敢妄断大牛市已经开启。
　　更为关键的是，在制度上、在市场机制上、在投资理念上，中国股市与国外的成熟资本市场还有比较大的差距。尽管近年来，监管层推出了一系列的改革举措，但依然还有很多问题没有解决。比如，备受各界关注的新股发行制度改革，虽已经过几轮改革，但仍然问题不断。IPO二次重启以来上市的20多只新股，在诸多“高压线”的限制之下，“三高”问题有所好转，但无一例外地遭遇首日“秒停”。而对于中小投资者的保护，在事后监督、投资者纠纷等方面还有很多机制性、法规性的空白，包括相关监管机构在功能、职责等方面都没有到位。这些恰恰是造成A股低迷多年的主要原因。如果这些问题得不到解决，即使经济基本面得到有效改善、流动性再次泛滥，但支撑A股长期健康发展的基础依然是不坚实的，一旦出现一些风吹草动，市场可能会出现比较大的波动。
　　因此，要想稳定市场预期，让股市转暖行情得以持续，让股市健康成长、成为灵敏的经济“晴雨表”和高效的融资渠道，就必须进一步夯实市场基础，解决诸多制度缺陷和机制短板。否则，一时的美丽可能只是昙花一现。监管层和市场人士必须承担这一历史重任，尽快交出一份满意的答卷。