A股看多预期占主流 入市投资者和资金连续增长

　　一 帆

　　虽然待国庆小长假后A股开户费用大降56%，但是境内投资者投资A股的热情显然没有受到诱惑，而且坚决不打折扣：根据中国证券登记结算公司最新公布的数据，上周(9月15日至19日)沪深两市新开A股账户21.65万户，较前一周环比上升22%，同时也创下2012年3月末以来的单周开户新高。

　　同样能够表达投资者热情的数据还有证券保证金：9月24日，中国投资者保护基金公司最新数据显示，上周证券市场交易结算资金增加额为3393亿元，减少额为2504亿元，净转入889亿元。这也是证券保证金连续第二周净流入。

　　还有两融业务中融资余额的持续飙升。以上周为例，虽然沪深两市下跌，但两融余额继续增长，环比增加4.38%，达到5853.61亿元。两者余额占比中，融资余额占比升至99.27%，融券余额占比继续回落。

　　同时伴随本周两融标的股扩容至900只，本周二，两融余额一举突破6000亿元大关，截至9月24日收盘，两市融资融券余额达6139亿元，其中融资余额仍占据绝对优势。

　　从理论上看，开户数上升说明更多人有了投身A股市场进行投资活动的意愿，证券保证金净流入增长表明投资者看多后市，持仓意愿以及风险偏好的上升。在唯一可以实现做空的两融业务领域，融资规模占比高达九成以上，则足以表明市场看多预期占据绝对主流。

　　综合而言，目前股市反弹吸引力加大，再加上未来“沪港通”给投资者带来更多投资选择，因此入市投资者数量和资金连续出现明显增长。

　　不可忽视的是，除了境内投资者的热情高涨，境外资金对A股也逐渐进入热恋阶段。有报道称，德意志银行旗下于香港交易所上市的db x-trackers沪深300指数ETF本月初宣告，其RQFII配额即将告罄。

　　支持海外资金热恋A股的逻辑是：沪深300指数成分股未来12个月的预期市盈率是8.8倍，对比MSCI新兴市场指数为11倍，相比于美股和其他新兴市场股市，目前A股的估值相当便宜，对后市存在强烈的增长预判。

　　更重要的一点，他们认为，流入A股市场的海外资金是可持续的。不仅即将成行的沪港通将为A股引入资金，比沪港通更重要的一个因素是未来A股有望被纳入MSCI指数。随着额度和税收问题的解决逐步提上日程，有外资行大胆预计，这个目标或许就在可以期待的明年实现。

　　因此，与其等到明年与其他大规模资金一起不得不配置A股，不如抢先借机进入A股埋伏，先人一步低成本持有自然是胜算更大。

　　当然，最终能够支持A股摆脱连年熊途，归根结底还是要靠宏观经济和证券市场环境的改善。在8月份引人忧虑的经济数据之后，9月汇丰PMI小幅回升至50.5%，新订单和新出口订单均有所回升，显示制造业景气度回暖。而沪指，经过新股12连发的洗礼，昨日再次刷新本轮行情新高。