恢复“T+0”交易 将推升券商板块
上交所在周一接受专业媒体采访时表示,当天回转交易(也被广泛称为T+0)机制一直是其重点研究推进的创新,沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。经过近20年的发展,我国股票市场已发生根本性的变化,已经具备了恢复T+0的条件。
值得关注的是,在当天的采访中,有记者问,在沪港通推出之后,上交所是否将加快实施特定范围的T+0交易制度。对这一问题,上交所方面回应称,沪港通开通后,投资者的需求将对完善内地证券交易机制形成推动作用。上交所将配合监管部门积极推进对现有T+1交易制度的研究评估,在防范风险的基础上开展试点。
东方证券研究员唐子佩表示:沪深交易所在1995年之前一直采取T+0交易制度,之后考虑到当时市场容量过小,容易造成严重的过度投机而取消。但经过20年来的发展,机构投资者占比大幅提升,逐步形成了以机构投资者为主导的二级市场格局,以基金资产净值计算,截至11月10日收盘,全部基金净值突破38830亿元,与上一轮T+0暂停后四年的1999年年初103亿元相比,增幅超过376倍。同时此轮试点重新开放具备一项核心前提,即风险受控,目前有涨跌幅限制。加上自2012年年初券商创新以来,创新与风控并重一直是监管的核心考量,如果目前重新推出T+0风险不大。唐子佩认为,T+0试点哪怕只在沪港通批准的A股上推出,预期也将显著提升市场定价效率,带来股市成交量提升,利好券商经纪业务实现以量补价。数据显示,今年下半年A股成交量提升迅速,今年9月A股的成交量是5月成交量的3.56倍。根据东方证券券商数据库显示,截至今年三季度末,上市券商经纪业务平均占比仍在30%以上,经纪业务仍是券商的主要业务之一。T+0开闸带来的日均成交量抬升预期将部分弥补长期佣金率下行预期,从而在券商经纪业务板块形成以量补价预期,并由此拉动券商业绩与估值水平继续上行。