创业板单日突袭难言“成长股联盟”重启

　　昨日市场风云突变，权重股震荡整理，而小盘股则止跌反抽，创业板指数大涨5.12%，上演“突袭”好戏，市场风格短期再度切换，引发了投资者对于小盘成长股盛宴是否重启的讨论。不过以单个交易日的上涨来做出创业板盛宴重启的结论并不合理，分析人士指出，机构投资者或将成为新年增量资金的重要来源，且步入2015年后，机构新年投资计划完成压力将助推机构投资者展开新一轮的调仓，资金的调仓行为可能难以促成强大的“成长股联盟”。不过泥沙俱下后，被“错杀”的真成长同样值得关注。

　　权重回落 小盘突袭

　　本周一，以煤炭、石油石化、有色金属为代表的大盘权重股接过了领涨的大旗，助推股指冲上3300点关口，与之相比，创业板指数阴跌不止，小盘成长股整体弱势。不过市场昨日风向突变，权重股震荡回落，而小盘股则止跌反抽，上演“突袭”好戏。

　　昨日沪综指盘中大幅震荡，报收于3351.45点，微涨0.03%；深成指表现相对较强，上涨1.28%，报收于11667.97点，主板指数整体表现较为平淡。与之相比，此前大幅下挫的小盘指数则止跌反抽，中小板综指上涨1.89%，报收于7955.02点，突破了多条均线的压制；创业板指数昨日则大涨5.12%，报收于1539.83点，重新翻上1500点整数关口。

　　从行业板块来看，申万传媒、国防军工和计算机指数昨日强势领涨，分别上涨4.17%、4.03%和3.72%；与之相比，申万房地产、钢铁和非银金融指数则跌幅居前，分别下跌2.80%、1.82%和1.78%。值得注意的是，新兴成长板块此前连续下挫，是市场下跌的重灾区，而传统周期板块则是这轮上涨中最为受宠的品种，昨日市场风格突然转好，让人颇为意外。

　　从个股来看，这种“权重回落，小盘受捧”的特征更为显著。昨日创业板正常交易的361只股票中，有353只个股实现上涨，个股普涨特征显著。其中，神州泰岳、数字政通、东方财富等28只个股收报涨停，以小盘成长股为主的创业板昨日赚足了市场的眼球。与之相比，昨日沪市正常交易的916只股票中，有300只股票下跌，格力地产、金地集团、新湖中宝等12只前期领涨股则大幅下挫，跌幅超过5%，地产股的回调幅度较大。

　　资金调仓启动 成长盛宴难开

　　成长股昨日的大幅反抽也再度引发了投资者对于成长股牛市盛宴重启的讨论，不过以单个交易日的上涨做出成长军团再度启动的结论缺乏说服力。分析人士指出，小盘股的突袭式上涨可能是资金开启新一轮调仓的先兆，而资金的调仓可能会进一步瓦解成长联盟，成长盛宴料难开。

　　海通证券预计，2015年新增入市资金约5万亿元，包括机构投资者存量资金配置转向约1.2万亿元，来自银行、券商、海外等增量资金约3.9万亿元；目前A股自由流通市值约14万亿元，增量资金大规模入市将助推市场持续上涨。而从更长期来看，目前国内股票占家庭资产比例仅为3%，是美国的十分之一，随着利率市场化、直接融资代替间接融资以及房地产行业进入拐点，我国将进入股权投资的大时代。显然2015年仍将有大规模的资金入市，小盘股很难容纳这样体量庞大的资金，因而大盘股可能仍是2015年增量资金的首选。

　　广发证券也表示，“成长股联盟”的瓦解趋势并没有结束。新年之后，若保险机构和QFII开始加仓大盘蓝筹股，则持有成长股的投资者将愿意承受更高的冲击成本而去卖出小股票、加仓大股票。因此，短期内“成长股联盟”还将进一步瓦解，小盘成长股也还有继续下跌的风险。但从更长期的角度看，小盘股中存在一些符合产业转型方向、有望实现持续高速成长的公司，这些公司或在近期的“泥沙俱下”中被“错杀”，建议投资者在今年二季度后考虑把这些公司捡回来。

　　此外，新年后更重要的增量资金来源将是机构投资者，尤其是保险资金和海外机构资金。由于大部分保险机构在去年三季度便完成了全年的投资任务，因此在去年四季度大盘指数加速上涨时，这些资金并未加仓。目前保险的权益投资占总资产比重仅为12%(上限为30%)。因而保险机构为了完成2015年的投资计划，可能在新年后开始再次加仓。这部分资金通常更倾向于选择大盘蓝筹股，而非小盘成长股。