上交所股票期权试点2月9日开闸

    继中国证监会昨日发布《股票期权交易试点管理办法》之后，上海证券交易所同时发布《股票期权试点交易规则》。上证50ETF期权定于2月9日上市，意味着作为内地证券市场的全新品种，股票期权已迎来“倒计时”。

    股票期权合约，指由交易所统一制定的、规定卖方可以在将来特定时间以特定价格买入或卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。

    证监会9日发布《股票期权交易试点管理办法》，及证券期货经营机构参与交易试点指引等配套规则。证监会新闻发言人邓舸9日表示，证监会已批准上交所开展股票期权交易试点，试点范围为上证50ETF期权，上市时间为2月9日。

    上交所随即发布《股票期权试点交易规则》，对期权交易的各个环节作出全面规定。其中，被选为合约标的的交易所交易基金应符合属于上交所公布的融资融券标的证券，成立时间不少于6个月，最近6个月日均持有账户数不低于4000户等条件。

    同时发布的规则文件还包括着重对风险控制制度作出具体规定的《风险控制管理办法》，分别针对投资者和做市商两类主体的准入及其管理而制定的《投资者适当性管理指引》《做市商业务指引》，以及股票期权经纪合同示范文本及风险揭示书必备条款。

    上交所相关人士介绍说，股票期权业务规则的制定具备独立性特点，即不再沿用投资者所熟悉的现货市场业务规则，而是重新构建全新的业务规则体系。遵循期货交易制度并借鉴其成熟经验，股票期权实行与现货市场有显著差异的期货交易模式。后续，上交所还将持续出台配套业务规则及业务指南，逐步形成内容完整、层次分明的规则体系。

    值得注意的是，根据上交所上线计划，9日发布的配套规则当中部分事项上线初期将暂不实施，主要包括组合策略保证金、证券保证金、投资者询价与做市商回应报价、行权交割中期权经营机构利用自有证券代为履约、合约停牌期间继续接受申报并在复牌时实行集合竞价。

    股票期权是国际资本市场上基础性的、成熟的风险管理工具。业界评价认为，发展股票期权业务，对于完善我国资本市场价格信号功能、丰富风险管理工具、提升资本市场定价效率、倡导价值投资和建设蓝筹市场具有重要意义。

    个人投资者参与期权交易，申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)，合计不低于人民币50万元；指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；具备期权基础知识，通过上交所认可的相关测试等等。

    普通机构投资者参与期权交易，申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)，合计不低于人民币100万元；净资产不低于人民币100万元等等。

    期权除了有对冲风险的作用，还可以作为工具构建很多保本的结构型产品。衍生品不是投资者眼中的洪水猛兽，它能有效防范风险，更是实实在在给投资者赚钱的工具。　　 ——全国社保基金证券投资部李岸

    目前推出股票期权的时机已经成熟，体现在三个方面，包括期权的保险功能，能够推动标的现货市场的需求；场外衍生品市场的快速发展，需要场内期权作为风险管理工具；推出ETF期权有助于基金公司、机构投资者降低建仓和调仓成本。

    ——中信证券股权衍生品业务负责人薛继锐

    首先，券商板块。

    股票期权若推出无疑是利好券商股，平安证券认为未来一年券商行业仍将交上一份满意的答卷。重点关注有国企改革预期的，如山西证券、国元证券、西南证券、东吴证券、中纺投资等；有提升杠杆、募集资本预期的，如中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、光大证券、兴业证券等；互联网券商，如锦龙股份、国金证券等。

    其次，期货公司或者参股期货类个股。

    股票期权属于金融衍生品，期货公司在这方面有独特专业优势。相关个股如中国中期、厦门国贸。

    第三，交易系统维护商和开发交易软件类个股。

    相关个股如：恒生电子、大智慧、金证股份、同花顺、东方财富等。

    第四，被选为股票期权标的证券的个股。

    从海外成熟资本市场的经验来看，股票期权合约推出后，标的证券的交投通常会趋于活跃，大蓝筹有望受更多资金关注，相关个股如：中国平安、浦发银行等。

    股票期权一方面给投资者提供了可以做空的工具，另一方面由于其高杠杆性意味着风险也将很大，对不熟悉交易规则的中小投资者风险较大，投资者应谨慎参与。