央行降息宽松政策托底 结构牛市可期

图/新华社

近年降息对股市影响

　　羊城晚报讯 记者韩平报道：海通证券首席宏观债券分析师姜超用“春节刚过，Duang一下降息就来了”来形容2月28日晚上的央行降息。他认为，“央妈”这次羊年春节送上给力的开门大红包，加上国务院给中小企业再次减税降费400亿，财政和货币政策双双给力，改革大力推进振奋人心，而信心比黄金更重要！羊城晚报记者昨日从多位业内人士处获悉，由于此次降息政策及时超市场预期，将给证券市场带来政策托底的信念，羊年行情在经济增长亮点不多的情况下，结构性行情值得期待。

　　短期不宜追高

　　上周六，不少投资者还沉浸在春节的欢乐之中时，突然迎来了央行降息的大利好。对此，不少投资者纷纷表示：这下子经常要担心的黑色星期一不会再来了。而易享贷CEO赵迪则表示，经济增速放缓、通胀低位运行，才是此次降息的主要原因。

　　对于降息带来的影响，赵迪表示，整体上看，社会融资成本会有一定程度的降低，尤其是银行贷款比重较高的行业与企业，财务费用会有所降低。而对于原本就很难从银行获得贷款的小微企业而言，降息影响不大。对于股市而言，降息会构成一定的利好。不过，由于节后A股已现大幅上涨，在一定程度上反映了降息预期。

　　赵迪表示，如果周一股市开盘大幅上涨，建议短期可以适度降低仓位，不要盲目追涨。不过对于金融行业的影响，降息的作用不尽相同：对传统金融业，即对银行业务的影响偏负面，而对互联网金融行业的影响则是利大于弊，主要是由于金融存款利率浮动区间上限进一步上调，预计多数银行会选择调至上限，传统银行利差会收窄，利润将下降。

　　但对于互联网金融行业，降息影响趋正面。一方面，降息让互联网金融产品特别是P2P收益率优势进一步体现，吸引力会增强。另一方面，对于通过互联网金融平台进行融资的小微企业，在P2P平台的引导下，利率也会在一定程度上降低，小微企业融资成本或许也将有所下降。

　　春季行情有望延续

　　众禄基金的研究人员认为，本次降息根本逻辑在于目前中国经济下行压力与通缩风险依然在加剧。根据国家统计局的最新数据，今年1月份，中国制造业采购经理指数PMI为49.8%，为2012年9月以来的最低位。同时，1月份的CPI、PPI数据均创五年以来的低值。降息对资本密集型的行业构成明显利好，即对保险、房地产、券商等行业带来成本下降，销售提升等利好，也有利于A股春季行情的延续。

　　对于债券市场来说，利率下调显然支持债券市场趋势向上。据该公司统计的数据显示，自2002年开始到2012年这十年间，总共22次降息中，第二天指数上涨的情况占据了13次，而下降只占据了9次，表明降息对股市形成支撑的情况占据了上风(详见附表)。同时该公司推荐投资者可介入地产、证券与保险类的分级基金。

　　而浙江一家业绩不错的机构投资者的老总也表示，预期央行年内还会推出一些释放流动性的措施，这些措施就算不能为股市上涨带来理由，但是下跌的空间也不会太大了。在实体经济总体没有明显起色的情况下，投资者要仔细寻找能够跑赢GDP的行业，并从中选择表现优异的公司。