金牛基金赚钱能力彰显 中小公司快速崛起

　　2014年冬天A股牛市的一把火，点燃了公募基金的投资热情，也考验着基金经理的投资管理能力。28日，第十二届中国基金业金牛奖评选结果揭晓，16个奖项共计102个获奖名额花落41家基金公司。金牛奖得主们在2014年成长、价值风格快速切换，熊市、牛市转换的市场环境中，抓住了投资机遇，为投资者带来了丰厚收益，2014年度股票型金牛基金的平均收益率高达62.65%，超出沪深300指数10个百分点。五年期股票型金牛基金的期间收益平均为71.13%，彰显了金牛基金穿越牛熊、持久稳定的赚钱能力。金牛基金为投资者带来丰厚回报的背后，则是包括一些中小型公司在内的优秀基金公司的崛起，预示着行业的复兴与繁荣。

　　市场很给力，行业“也是蛮拼的”。过去的一年，创新仍是行业最为重要的主题之一，公募基金在求新、求变，不断适应市场的变化，为投资者带来更多收益的同时，也给金牛奖的评选工作带来不少考验。金牛奖的评委们紧跟行业发展节奏，不断完善评选规则，客观、科学地遴选与评价，使金牛奖成为投资者在投资决策时的重要参考。

　　中小公司崛起

　　2014年末A股市场的走牛，再度开启了公募基金的“美好时代”。

　　在这一年中，公募基金股权激励机制破题，对于吸引和留住高端人才，维护管理团队长期稳定具有重要意义。年中，证监会发布《公开募集证券投资基金运作管理办法》，并于8月8日正式实施。《办法》的修订，使得公募基金注册制正式落地，现有大类产品运作格局面临调整。此外，以行业主题型基金为代表的创新产品在这一年频频出现，进一步丰富了公募基金产品种类。与此同时，监管层发起的“捕鼠”行动与基金经理奔私潮，再一次凸显了团队稳定与风险管控的重要性。

　　实际上，被誉为中国基金业“奥斯卡”的金牛奖，其评选宗旨即包括展示中国优秀基金及优秀基金管理公司，推动我国基金业朝着规范健康方向发展，而奖项设置及评选规则，亦围绕着这一宗旨而展开。

　　对于其中最具分量的“金牛基金管理公司”奖，金牛奖评委胡立峰说，这一奖项综合考虑了多方面因素，其中业绩和风险是最为重要的因素。能够取得这一奖项，要求相关公司业绩持续优秀，且运营稳定。

　　多位金牛奖评委对中国证券报记者表示，在监管机构去年的“捕鼠”行动中部分基金公司“触线”，因此与该奖项失之交臂。不过，值得注意的是，基金公司“老十家”之一的南方基金管理公司，凭借着其稳定的业绩和良好的风险管控能力，依然位列榜单，旗下南方策略优化、南方广利回报、南方中证500ETF3只基金亦斩获产品奖。

　　在十大金牛基金公司奖中，中小型公司占据8席，中小型基金公司的崛起是本届金牛基金管理公司奖项的最大特点。例如，荣获该奖项的华商基金、宝盈基金、华泰柏瑞基金，分别有4只、4只、2只基金获得金牛基金产品奖。特别是华商基金，已经是第三次获得金牛基金管理公司大奖。尽管从规模来看，该公司难以与大型基金公司匹敌，但其资产规模的稳定性，对于成长股的把握能力以及出色的投资业绩，使其具有较强的综合实力。宝盈基金也显示了很强的权益投资能力，涌现出一批以成长股投资见长的优秀基金经理。华泰柏瑞基金公司则在量化产品方面做出特色，华泰柏瑞量化增强等基金取得了优异的业绩。

　　“中小公司能够获奖是一件好事，有助于基金行业的快速发展。”金牛奖评委、海通证券研究所副所长高道德如是说。

　　在高道德看来，2014年金牛基金产品奖的特点之一是成长、价值风格的基金兼有。事实上，去年前11个月延续了往年的成长股行情，年末则是蓝筹大盘股爆发。特殊的行情为不同风格的基金提供了投资机会，也使得获得2014年度开放式股票型金牛基金的产品中，既有把握住前段行情的偏成长股基金，也有在后期赚得盆满钵满的价值股风格基金。此外，值得注意的是，在获得该项奖的10只产品中，有一些基金在全年均有不错的业绩表现，可谓成功穿越风格转换。例如南方策略优化基金，其在去年成长股行情中领先于沪深300指数，在年底蓝筹股行情中更是保持20%以上的收益率。

　　实际上，无论基金风格如何，能够入选金牛基金产品奖，意味着其具有较高的投资回报。统计显示，获得2014年度股票型金牛基金的10只基金，其平均收益高达62.65%，跑赢沪深300指数10个百分点。

　　在去年A股走牛的同时，债券市场亦显现了较好的赚钱效应，获得年度债券型金牛基金的10只产品，其平均收益率达到40.51%，大幅跑赢中标全债指数31个百分点。

　　作为一项引导基金管理人更加注重基金持续回报能力、培育和引导投资人长期投资理念的奖项，金牛奖设立了五年期、三年期金牛基金奖。评选结果显示，获得五年期股票型金牛基金奖项的产品，其在2010至2014这五年中，业绩均值达到了71.13%，而同期沪深300指数增长率仅为-1.17%。此外，其他种类三年期、五年期奖项的基金业绩均值也大幅跑赢业绩基准。数据再一次说明，金牛奖得主们能够穿越熊牛市，驾驭不同市场风格并获得持久优秀业绩，体现了他们优秀的投资管理能力。

　　创新带来的“烦恼”

　　显然，只有优秀的基金产品及基金管理公司才能入围金牛奖。而经过多年的发展，金牛奖已成为基金行业的“奥斯卡”，得到了行业和社会的高度认同，这背后，则是金牛奖评委们秉持公开、公平、公正的评选原则，紧贴市场及行业发展变化开展评选工作的不懈努力。实际上，去年市场以及行业的新变化、新现象，也给金牛奖的评选工作带来一些挑战。

　　高道德认为，挑战之一即去年创新比较多。在金牛奖颁奖现场，他代表金牛奖评选工作组发布的一份报告指出，基金行业的快速发展对于基金评价业务带来了重大挑战，基金创新要求评价机构对基金分类更加细化，并要求评价机构对评价方法创新、指标设计科学合理化。

　　在过去的一年，公募基金中出现了0-95%灵活混合型、采用对冲策略的绝对收益型、行业主题型等创新产品。高道德认为，各种创新产品的出现满足了投资者不同的细分需求，但产品属性的差异，使其不能简单在原有大类中进行评价，需要在做评价之前事先做好分类工作。

　　此外，他还认为，不断涌现的细分类型产品，其独特的产品属性和风险特征，决定了传统的评价方法对其不再适用，需要针对不同的产品设计相应合理科学的评价指标。例如，主动管理行业主题基金，受契约影响较大，需要重点考察行业获取超额收益的难易程度，以及基金经理是否有行业投资能力，因此在设计评价指标的时候，需要综合分析行业获取超额收益的难易程度，以及基金相对行业获取正向超额收益的持续性。

　　评委们还认为，去年独特的行情也对金牛奖的评选带来了挑战。例如混合型基金中的华夏永福养老基金，虽然收益并不突出，但由于其风险低、波动小，风险调整后的指标居前，所以最终获奖。高道德说，如何更合理地用风险对收益进行调整，是金牛奖评选需要把握的一个重要问题。

　　来自招商证券的评委说，从评价方法看，金牛奖一直引导投资者不能光看业绩指标，因为市场行情难以把握，如果配置较为偏激，今年的高收益基金很可能在第二年出现业绩变脸，优秀管理人能做的是在承受适当风险的情况下最大化基金的收益。当然，在未来的评价方法改进时，还会适当细化分类，以求更客观更有效地体现基金投资管理能力。

　　提供可靠的投资参考

　　基金金牛奖在评奖方法上的不断完善和改进，其目的即力求为投资者精选出表现优异又具备业绩持续性的基金。实际上，这也正与金牛奖主办方中国证券报“做可信赖的投资顾问”这一办报综述一脉相承。那么，投资者该如何运用金牛奖评选结果指导投资呢？

　　民生证券金融产品研究中心总经理闻群说，金牛奖评选有一套完整的评选方法，而且每年也会根据情况进行完善，具有相当的参考性。评委认为，对于投资者而言，在选择基金时，可以将其是否获得过金牛奖来作为考量的指标之一；在选择基金公司时，由于金牛奖评选采取的是综合性指标，所以选出来的大部分基金公司均是业绩稳健、产品线丰富、治理完善的公司，投资者在选择基金时可多考虑这些公司。

　　同时，上述评委也坦言，金牛奖评选是对基金产品及公司过往业绩的认可，在基金投资中，过往业绩很重要，但并不是所有的获奖基金都能“永葆青春”，其业绩可能会出现波动。所以，投资者在进行基金投资时，在参考金牛奖结果的基础上，也要关注产品本身，例如其产品风格是否适应市场风格，管理人是否有变动等。每次评选结束后，中国证券报会集中走访获奖基金公司和基金经理，深入剖析其成功的原因和投资逻辑，帮助投资者更好地了解基金公司和基金经理。同时，投资者也可以关注基金评价机构的研究报告，持续跟踪获奖基金，进而进行投资决策。

　　相关统计显示，2014年共有200名基金经理离职，创历史新高。高道德说：“我们研究发现，基金经理对于基金的业绩表现起着非常重要的作用。”高道德认为，在当前公募基金经理流动性加剧的背景下，投资者要结合基金产品的管理人是否有变化进行综合考量。