“交割日魔咒”并不存在：股市健康应着眼长远发展

　　央广网北京7月17日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今天（17日）是股指期货交易日，投资者心里犯嘀咕：今天会出现期指交割日大战吗？今天上午，沪深股市以红盘报收，沪指报3875点、涨幅1.37%，深成指的涨幅更是达到了2.7%。股市的良好表现正好应了中金所的判断：“你想多了！”

　　中金所三次发文表示，部分投资者忧虑期指交割日被操纵纯属多虑，出现这样的情况可能性较小。而且股指期货持仓金额远小于股票市值，股指期货无法影响市场走势。井喷式的上涨，瀑布般的下挫，沪深股市烈马狂奔的情景，不只出现在近日的交易中，5年前，10年前，甚至远在上个世纪90年代，相似的一幕都曾反复上演过。但从历史长远的角度来看，中国股市发展是健康平稳、逐步向上的。如今这部连续剧的观众人数不断增加，达到亿万之众。演员阵容也更加强大，从深发展、四川长虹这样的二线明星上升为中国石油、工商银行这样的顶级巨星。表演的舞台也增加了中小板、创业板这样的平台。如果说中国股市过去出现波动象一个人学自行车时会摔跤，现在出现波动则象汽车高速行驶时的急速漂移，但这辆汽车已经装有先进的刹车防抱死、电子雷达等最先进的系统，完全可以保证它的平稳前行。

　　出于吸引眼球，一些媒体往往抛出“交割日魔咒”、“世界杯魔咒”这样的故事，甚至渲染所谓“多空对决”这样的紧张气氛， 其实我们把眼光放得更长远一些，这些短线的指数涨涨跌跌在历史的长河中，只不过是瞬间的过眼烟云。中国经济大发展为股市提供了最坚固的底盘。有人说，证券市场象魔方，瞬息万变难于破解。但看看现在城市中鳞次栉比的大厦、风驰电掣的高铁，密如蛛网的高速公路。这些过去看似遥远的梦想如今都一一实现。我们相信，证券市场也会步入健康、平稳的发展期。光大证券首席经济学家徐高认为，观察股市不应只看指数的涨跌，而应该把它放在为实体经济服务的大背景下考察。

　　徐高：我觉得要从两个方面来看，第一，股市是虚拟经济一部分，它最后还是要为实体经济服务，脱离了实体经济的过度发展，最后注定是不能长久的，所以我们从宏观层面来看，一定要看到股市和实体经济协调发展，才能够形成一个长期健康发展态势。

　　从个人投资的角度来分析的话，就是说短期股市当然是有涨跌有起伏，但是最终想从股市里面获得一个长期的收益，还是要看到股市发展基本面是否健康，只有健康发展的长期趋势才能够给投资人提供长期不错的回报，就是从这个角度，股市长期发展是否健康，是从价值投资角度更需要关注的问题。

　　徐高认为，未来随着注册制改革的推进，股市的过度波动将会得到抑制。

　　徐高：长期健康的股市是需要多方面条件保证，很核心一条，为实体经济服务，就是股市融资这一块。如果说股市只是股指大幅度的上涨，而没有为实体经济融资需求提供更多支持的话，股市发展是不健康的。从这个角度来分析，长期健康股市很重要的前提条件，就是IPO注册制的改革还是要尽快推出来。IPO注册制推出来以后，才能够把我们的股市资金更多地输送到实体经济，为实体经济服务。

　　另外一个角度，IPO注册制度推出之后，实际上它的本身也是抑制股市产生泡沫的一个机制，一旦股价过快上涨，IPO注册之后，这个上市公司融资行为是市场化的，股价上涨自动引发上市企业融资的规模增加，通过股票供给增加，来平抑股票价格，这种情况能够有效抑制减少泡沫的产生，有利于股票市场长期健康稳定的发展。

　　经济之声：投资者往往过于关注指数的短线波动，要想股市真正健康发展，需要关注哪些长期的因素？

　　方正证券研究所所长高利：长期因素当然是中国宏观经济发展趋势，这个基本面是决定中国股市未来发展最根本的东西。中国未来的经济发展肯定是一个新常态，它跟以往的发展模式、所走的路径、增速包括新旧经济之间转换的分歧，都会出现很明显的变化。这个时候对于股市来说，也会顺着这个方向寻找到新的投资机会和领域。所以宏观经济决定股市走向基本面，也决定股市最值得投资的领域是哪些，包括新的经济，“互联网+”带来的未来投资机会，虽然这一轮创业板跌幅很大，未来我相信一定是长期投资一个重要标的。

　　经济之声：我们常常看到一些传说，比如说像巴菲特，他们在暴跌中，即使亏损，也会加仓，目标是长期的。但是作为普通人很难做到大师的行为，怎么样让投资人更好关注长期方向？

　　高利：其实这一波里头，真正的机构投资者能理性看待市场泡沫，能理性看待市场的上涨和下跌，甚至抓住一些新的机会，确实对于个人投资者来说有难度。这一波的牛市大家都是第一次遇到，带着杠杆的牛市带来新的课题，监管层面、机构投资者、散户、中介机构等怎么应对这样新的形势和投资趋势去变化，都是新的课题。当然对于个人投资者来说，难度是在增加，这个时候需要理性看待怎么去回避风险，可能大家都盲从去看收益，很少人关注风险。所以通过这次投资，大家更应该深刻关注股市本身的制度层面，还包括宏观经济层面的变化。

　　经济之声：中国的宏观经济为股市的发展提供了怎样的支撑？

　　高利：其实这个非常明显，中国上半年股市反映的宏观经济，因为房地产市场出现了从底部回升，对经济的企稳发挥了很重要的作用；另外，“一带一路”战略布局为中国经济长期发展、为消化过剩的产能有积极作用；万众创业、大众创新这种趋势和潮流给股市、经济带来新的活力，给股市带来新的热点；“互联网+”从政府层面、企业层面、消费者层面全面推动，其实带来新的投资机会，上半年的股市反映也很充分。

　　当然经过这一轮调整，有一些泡沫的东西被挤掉了，从长期来看，这些东西也是我们未来关注的焦点。