机构专家：A股正处去泡沫过程 操作上多看少动

　　沪指收盘暴跌297点，跌幅8.49%，创下8年半来最大跌幅，盘中一度跌幅超过9%；沪深两市2170多只非ST股跌停，上涨的个股只有15只，有的还是长期停牌后复牌的个股……昨天的A股市场，让中小散户一个个欲哭无泪：一个多月前股灾的时候还只有千股跌停，现在居然2000多股跌停。而从上周二起的五个交易日中，大盘一口气跌了784点，跌幅近20%。A股到底怎么啦？何时才能真正走稳？

　　崇尚价值投资的股民

　　今年亏了三成多

　　“我现在依旧满仓一只股票，今天刚好停牌，希望会有利好消息。不过，今年以来到目前为止，我的股票已经亏损了30%多。”昨天，电话那头，杭州股民赵兵有些无奈地说。

　　赵兵是个价值投资者，前几年哪怕是在熊市的时候，照样取得不错的收益。去年下半年以来，他收益最好的时候盈利超过6倍。今年以来他一直重仓一只他比较看好的股票，还在大盘处于高位的时候融资买了青岛啤酒、东阿阿胶、海正药业等绩优股。

　　六七月份的股灾让他损失惨重，光是融资盘损失就有几十万元。“现在我早已没有融资盘，这只重仓股我一直拿着没动，但从今年最高点算起，已经跌了将近70%。”赵兵说。

　　方正证券杭州中河中路营业部大户高解钦是个短线高手，今年以来到昨天收盘还有15%～20%的盈利，但能不能保住这部分收益，他也没有把握。“其他股票我都已经卖光了，但重仓股金贵银业停牌4个多月，今天才复牌，开盘后就‘一’字跌停，根本没办法逃。”

　　金贵银业占他股票市值的60%，虽然不知道接下来会不会连续跌停，但高师傅对它的后市还比较看好。“公司刚收购一家西藏的矿业公司，形成了完整的产业链。如果明天或者后天跌停的封单不大，我准备用剩下的资金抢一把反弹。”

　　股吧里，股民们大多数的表情都是泪流满面。“上周五，傻呆如我，居然手贱抄底。”股民“五月天蓝蓝”痛不欲生。

　　“我也抄底了，现在恨不能把手砍了！”跟帖的股民“追逐涨停的恶魔”恨恨地说道。

　　保命比什么都重要

　　私募开盘就割肉出局

　　昨天盘中，中国石油等权重股也一度挺身护盘，从跌停拉至涨4.4%，但由于市场熊态毕露，护盘资金有心救市，无力回天，中国石油随后大幅回落，收盘跌4.9%。

　　在金百临咨询秦洪看来，目前A股市场出现的调整是继六七月去完杠杆之后的去泡沫过程，只不过，昨日的跌幅超出了市场预期而已。如创业板和中小板等个股的市盈率、市销率、市净率仍然远远高企，创业板的市销率接近10倍，市盈率接近75倍。创业板在2015年半年报显示出的两位数增长，主要来源于持续的并购。也就是说，创业板的业绩成长并不是靠创新推动，而是靠收购、并购驱动。这样的成长路径自然不应该赋予70倍的市盈率估值坐标。

　　另外，宏观经济的数据不佳，尤其是铁路运输量、全社会用电量的增速数据持续低于预期。宏观数据不佳往往意味着与宏观经济密切相关的产业，如电力、铁路运输、水泥、工程机械，甚至银行等产业的上市公司业绩增速会迅速放缓，从而使得A股的股价隐含的泡沫预期愈发强烈。

　　“现在还谈什么估值，保命比什么都重要。”昨天收盘后，杭州私募林先生说，昨天他们把股票全部在跌停价出掉了。“前期利润全跌光，本金也亏了一些。”林先生表示，“留着青山在，不怕没柴烧，等股指稳定了，钱可以慢慢赚的。”在他看来，现在市场已知的利空不可怕，最怕的是不知道“空头司令”在哪里，他们会暂时休息一阵。

　　股指大跌也让阳光私募的收益大打折扣，私募排排网的统计显示，截至8月7日，今年以来共成立2143只阳光私募新品，目前已有799只产品被清算，其中7月份清盘的阳光私募产品为200只。

　　昨天沪深股市2000多只股票跌停，如果私募基金经理仓位控制不当，很可能出现一天净值跌掉10%的情况。杭州私募林先生估计，8月份清盘的私募应该比7月份还要多，“至少有三四百只私募产品被打爆离场”，特别是净值低于0.9元的私募产品，清盘的压力更大。

　　抄底？离场？还是装死？

　　专家：多看少动 保存实力

　　在股市暴跌之后，投资者最关心的就是接下来应该如何操作？

　　“技术形态来看，大盘短期在3600点~4000点区间震荡的走势已经被打破，往下探底过程中是很痛苦的。虽然从长远来看，只要不是杠杆资金，3200点输的是时间不是钱！但是依然建议投资者控制仓位，做好打持久战的心理准备。”中航证券投顾季菲菲表示，投资者应该谨慎操作，仓位配置不可过重。

　　牧容投资洪燕华表示，昨天市场的暴跌固然与外围市场有一定关系，然而A股市场内的信心缺失及部分个股估值过高是最大问题。昨天指标股题材股几乎全线跌停，出现全军覆没，多数个股已丧失流动性，千股跌停可能会持续上演。后市要多关注政策面的动向。“投资者需要多一点耐心， 多看少动，等待市场趋势明朗。”

　　歌道投资徐浙波表示，消息面上有养老金入市，但容量大约才3000亿元，时间起码要到年底，远水解不了近渴。技术面上，趋势均线系统空头排列，点位跳空低开并跌破年线，走势不乐观。操作上需要绝对谨慎。

　　煜融投资吴国平的看法则相对乐观，他认为，3373点是国家队救市的政策底，现在A股这个位置的调整，只是寻找市场底。“这个坑就是阶段性的黄金坑。”吴国平表示，一旦挖坑完毕，很多个股会走出相当漂亮的波段来，因此， 挖坑的过程其实就是最好的分批逢低布局的过程。

　　基金公司对市场走势也相对乐观。广发基金也认为，市场消磨人脾气的时候，才正是建仓的好时机。海富通基金认为，市场继续寻底，建议低仓位运作，个股投资重回基本面，业绩增长确定性高的品种应作为首选。