节前市场情绪谨慎 基金投资宜降低组合仓位均衡配置

　　上证指数过去一周上涨1.03%，创业板指上涨0.56%，深成指上涨1.49%，股指持续横盘整理，振幅不断收窄。期间，沪指振幅创出2014年新低，深成指振幅则创出年内新低。在三大股指振幅轮番上演新低格局之时，市场人气进一步遇冷。面对近期市场低迷的走势，机构人士建议投资者谨慎观望，基金配置中也应适当降低组合仓位，均衡配置相关产品。

　　节前新基发行量明显下降

　　目前新基金平均规模稳定，部分债基发行规模领先。根据凯石金融产品研究中心统计，上周新成立基金共26只，较前周增加18只，为2011年周峰值的57.78%，新基金募资规模217.11亿份，为2011年以来周峰值的15.98%。从周频数据来看，自2011年以来，新基金成立数量最多的一周为2015年5月最后一周，合计数量为45只，新基金募资规模最多的一周为2015年8月的第一周，合计规模为1359亿份。

　　从新基金类型看，灵活配置型基金11只，偏债混合型基金3只，纯债型基金5只，混合债券型二级基金5只，货币市场基金2只。新成立平均单只募集规模为8.35亿份，较前周8.50亿份/只基本持平。部分固定收益类基金发行规模领先，其中，博时安恒18个月（纯债型基金）发行规模最大，为30.14亿份，其次为前海开源鼎裕（混合债券型二级基金），为28.10亿份。

　　本周内可以认购的基金共51只，较上周减少19只，分类来看，被动指数型基金3只，灵活配置型基金22只，偏股混合型2只，偏债混合型基金3只，纯债型基金12只，混合债券型二级基金5只，货币市场基金4只。从类型来看，权益类基金的数量为27只，数量多于固定收益类基金的24只。本周可认购新基的数量较前周明显减少，与国庆节临近有一定关系，本周四、周五均没有新基金启动发行。

　　此外，在产品分红方面，上周共12只基金公告分红，与前周数量持平。分红产品中，纯债型基金5只，普通股票型基金2只，偏股混合型基金1只，偏债混合型基金1只，混合债券型二级基金1只，混合债券型一级基金1只，被动指数型债券基金1只。其中，海富通上证可质押城投债ETF单位分红1.5000元，分红最多；富国城镇发展单位分红0.5000元，排名次之。

　　节前市场人气低迷

　　情绪面上，来自好买基金数据显示，上周偏股型基金整体小幅加仓0.54%，当前仓位55.59%。其中，股票型基金仓位上升0.51%，标准混合型基金上升0.55%，当前仓位分别为86.82%和51.23%。此外，受长假影响，股市交易量有明显缩减，从数据层面来看，投资者情绪依然谨慎。针对当前市场，机构人士普遍认为，短期内利好A股的因素有限，利空较多。长假前夕，投资情绪或将趋向谨慎，股市交易将面临降温。

　　中欧基金指出，过去两周，全球主要央行会议陆续落下帷幕。美联储如期按兵不动，虽然短期加息扰动暂落，但年内加息概率大幅上升。与此同时，其他央行同样呈现宽松暂停、静观其变的态度。9月8日，欧洲央行议息会议宣布维持三大利率不变，宽松不及预期。9月21日，日本央行同样没有降息，不过刺激政策已从扩大货币供应转向利用收益率曲线来控制。G20以来，全球宽松暂停，考虑未来货币政策权重的收敛与财政政策发力的提前，全球流动性局部拐点正逐渐显现。

　　从国内情况看，货币政策面临“两难”选择。一方面，在供给侧结构性改革和保持经济平稳增长的诉求下，需要有一个较为宽松的流动性环境；另一方面，实体投资回报低下，释放的流动性难以有效“脱虚向实”，反而在各类资产之间空转轮动。尤其是今年以来大幅飙升的一、二线热点城市房价，在抑制资产价格泡沫的诉求下需要货币政策有所收紧。因此，尽管整体货币市场仍然维持在宽松的水平，但市场的预期开始出现变化。本周是长假前的最后一周，也是三季度最后的几个交易日，投资者可以对四季度几项重要事件有所关注，例如意大利公投、美国大选和美联储加息等事件。在A股市场，预计节前人气可能依旧低迷，但是积极的投资者可以考虑适当增加权益类资产的比重，毕竟指数向下空间有限，节后边际预期的改善值得期待。

　　凯石金融产品研究中心也表示，总体来看，节前市场保持相对谨慎态度，主要的冲击来自资金面、汇率和市场情绪。本周资金面季节性流动性趋紧和节前交易降温使得市场难以活跃，建议投资者节前以谨慎观望为主。

　　关注受益于财政政策加码的基金

　　综合来看，过去一周各类基金业绩表现相对稳定。凯石金融产品研究中心数据显示，普通股基平均收益为1.58%，指数股基平均收益为1.13%，偏股型产品平均收益为1.47%，偏债型产品平均收益为0.19%，灵活配置型平均收益为0.65%，平衡型平均收益为1.20%。QDII基金平均收益为1.91%，从具体品种来看，油气、互联网、新兴市场主题QDII表现最好，美元债、亚洲债券主题QDII表现较差。固定收益类产品中，纯债基金平均收益为0.17%，一级债基平均收益为0.18%，二级债基平均收益为0.30%，可转债基平均收益为0.33%。货币基金七日年化收益率均值为2.56%。

　　凯石金融产品研究中心指出，在投资结构上，建议关注受益财政政策加码的方向，如基建、环保等。同时，如果市场短期面临调整，低估值的银行、电力等和有业绩支撑的大消费如食品饮料、医药等依然是避险的较好选择。在基金投资上，可以适当降低组合仓位，均衡配置。一方面可精选能受益于财政政策加码同时又具备一定防御特征的基金，例如国企改革相关主题基金、偏价值风格同时偏好基建、环保、公用事业等基金；另一方面可以配置选股能力较强、注重估值的偏消费基金。

　　固定收益基金方面，投资者需要谨防信用风险。在经济下行的压力之下，企业面临低迷市场经济态势和更为频繁的评级下调风险，因而投资者一定要更加谨慎，关注景气度较高的行业，根据潜在风险因素和信用评级仔细甄别个券，避免踩雷。在配置债券基金时，建议精选品种、控制风险，选择杠杆较低、基金经理对利率债波段把握能力较强和持券信用等级较高的基金。目前阶段，由于股市大势不明，不推荐参与股市和转债的二级债基。不过，基金经理大类资产配置能力较强、能在股债之间进行切换降低单一债市风险的产品，依然是长期配置的良好标的。记者 韦夏怡