金融板块走弱拖累大盘 中期弱势明显

　　上周沪指跌1.60%，中小板指跌2.20%，两市融资余额上周五约为9023亿元，较前周五净流出约23亿元，降幅约为0.26%，其中沪市为净流出16亿元，深市净流出约7亿元。经过之前两周连续净流出280亿元后，上周融资盘偿还压力减缓，上周二至上周四分别净回流16亿元、8亿元、16亿元，上周五避险情绪加重，当日转为净流出约63亿元。

　　“五一”假期复市后，上周二至上周四雄安概念股继续活跃，地热(汉钟精机、恒泰艾普)、环保(创业环保、先河环保)继续领头，建材管廓类(新兴铸管、青龙管业)、智慧城市类(千方科技、银江股份)全面跟进，但地产(华夏幸福、北京城建)、钢铁类(河钢股份)止损流出。上周四中国电建、中国中冶、北新路桥、天山股份等一带一路品种再度走强。在热门板块带动下，两市融资盘连续三天回流。其中雄安概念股全周继续增仓约14亿元，融资盘调仓活跃，成交金额占市场近20%，对其他板块资金形成明显的抽吸作用。结构化特征明显。上周五市场下跌加速，融资盘流出明显。

　　上周两市成交量并未明显放大，大部分板块人气低迷，商业银行(民生银行、华夏银行、浦发银行、平安银行、北京银行)持续走弱，但融资盘逆市增仓约10亿元。保险信托板块周跌幅约3%，陕国投、鲁信创投领跌，板块融资盘净流出约4亿元。券商板块(国元、国金、国海、东北、西南、中信、广发、申万)破位加速下行，板块融资盘全周净流出超过10亿元，板块周跌幅近6%，对指数拖累最大。一行三会排除金融隐患，消除风险点，加强监管的措施持续有力，二级市场资金面偏紧，风险偏好大幅下降，金融板块走势抑制市场人气，避险谨慎情绪全面上升。军工、煤炭、有色板块也走势疲弱，资金流出，市场整体股价中枢下移。权重板块弱势不改，大盘指数短期难有较好表现。本周迎接一带一路高峰论坛，市场下跌节奏有可能减缓，但中期弱势明显，强势的热门板块也有补跌可能。当前融资余额与1月中旬比，还有约300亿元增量。跌势之下，激进型资金活跃度将持续下降，未来两周融资盘将以流出为主，沪指3000点附近才有可操作性的反弹机会。

　　上周融资买入额为1450亿元，日均值为362亿元，较前周继续下降3.20%，处于今年以来的均值水平。融资买入额占融资余额比为4%，与前周基本相同。融资买入占成交比例为8.40%，较前周的8.60%略有下降。市场风险偏好整体下降，雄安概念内部分化，上半周活跃，下半周跟随大盘再度调整。

　　上周融资买入与偿还额合计约为2922亿元，与融资余额9023亿元比较，折算为五天的周换手率为40%，较前周的42%继续下降。指数连跌，但数值处于中间区域，主要是热门板块交投活跃。当前指标离1月中旬的30%还有一段距离。阶段性跌势的结束往往以强势股补跌、人气低迷为特征。未来两周换手率将继续下行。

　　后市研判：本周迎接一带一路高峰论坛，短期跌势可能减缓，但中期弱势未改，投资者宜继续控制仓位，等待5月下旬反弹机会。

　　(海通证券广州东风西营业部)