北汽急速扩张：不确定的未来

　　北汽执着收购昌河，究其战略考量，一是产品线互补；二是地域互补性强；三是有利于北汽做大做强。连同北汽近年来的几项其他“大手笔”，在其疯狂扩张的背后，却是北京市政府对北汽集团冲击行业第一梯队的希望。在目前提升自主正向研发实力的大趋势下，北汽这种“贪多求大”的作法能否走好、走远还是疑问。

　　“到2020年，将总共向昌河汽车投资270亿元，为其打造汽车全产业链。”这是北汽集团给予昌河的“婚后承诺”。

　　就在近日北汽与目前昌河的实际控制机构——江西国控（江西省国资委旗下的国有独资公司）签署协议，正式将自今年10月独立于长安汽车的昌河“迎娶进门”，成为其位于中国东南部的重要战略基地。

　　资料显示，此次“结亲”是北汽在今年完成的第三笔扩张项目，近四年来，北汽在国内已完成了七笔“跑马圈地”的项目，如此激进的扩张不禁让人想到了当年的一汽集团与长安集团。

　　不过这也让不少业内人士为其担忧，一位不愿具名的资深专家对本报表示，在现今自主企业聚集提升技术及品牌力，甚至不惜为此做减法的趋势下，这种“做大盘子”的行为已不合时宜，“虽然背后有政府意愿，但基于自身条件，北汽仍会有‘消化不良’的危险。”

　　千亿目标“看上去很美”

　　在“迎娶新娘”之前，男方自然要给女方礼金。在此次北汽与江西国控的协议中规定，北汽将拿出8000万元“礼金”，从江西国控手中购得昌河的70%股份（江西省国资委对昌河净资产评估值为1.17亿元），另外30%仍由江西国控持有。

　　而此次为昌河的“二婚”，由于此前在长安旗下失去经营和管理主导权，也没有得到长安承诺的车型及技术支持，甚至出现了长安为长安马自达转移昌河生产资质的事件，昌河便要求独立，并于今年10月经过国资委的批准，成功脱离长安，除合肥基地外，全部资产归属江西国控。

　　北汽正是看到了这一点，在与江西国控的谈判中，首先承诺四个“不变”，即重组后的新昌河公司将保持法人地位不变，经营主体不变，生产基地不变，昌河品牌不变。

　　也就是说，重组后新公司的主要管理、技术及发展仍然依靠昌河汽车的员工，北汽仅派驻销售和财务代表参与今后昌河的业务，这是在长安旗下不曾有过的。

　　另一个背景是，由于长安及合资方日本铃木在近几年少有新品支持，且自身研发能力不足，昌河的经营状况日渐衰落。数据显示，2010年昌河汽车的年销量为18万辆；2011年同比下滑33.3%，降至12万辆；2012年继续下跌至11.3万辆。今年前10个月销量7.87万辆，同比下滑12.74%，且主力产品单一（北斗星占其销量80%）。

　　可能的资金陷阱

　　北汽在完成收购昌河及其他项目后，不仅在新产品导入及合作关系上存在变数，在未来投资资金及财务状况上也将面临较压力。资料显示，近几年，北汽公布的部分全国扩张项目投资总额就高达近600亿元。其中华东基地落户江苏省镇江市，计划总投资150亿元人民币；北汽云南产业基地项目计划总投资36亿元；于云南、重庆、广东等地的投资约200亿元；昌河项目也在200亿元以上。

　　而据媒体报道，明年1月，北汽将与江西国控一起向昌河注入首笔资金10亿元。不过有知情人士向本报透露，由于在长安旗下，昌河近几年少有盈利，资产负债率也较高，北汽初期投资将主要用于偿债。这与长安接手昌河后的投资颇为相似，2011年长安融资15亿元，其中一半资金是用于偿还哈飞及昌河的银行借款。“如果北汽对昌河的初期投资也主要是为其偿债，将使本就因扩张而高增长的北汽负债又添一笔。”一位熟悉北汽融资过程的业内人士对本报表示。

　　记者在该人士提供的《北京汽车集团有限公司月度财务报表》（2012年1~9月）中看到，北汽2012年年初的负债总额为455.23亿元，而到了2012年9月则达到了535.02亿元，负债在9个月时间激增80亿元。虽然未拿到更新的数据，但考虑到后来的新增收购项目，北汽目前的负债总额比2012年9月份的数据只高不低。

　　面临未来的高负债及高投资，北汽如何解决？有业内人士认为，或许华晨的经验可供北汽参考。

　　当年华晨将亏损的中华品牌剥离出香港上市公司，此后利用拥有华晨宝马等优质资产的华晨中国进行多次融资，为中华品牌等自主业务提供发展资金。目前拥有北京现代及北京奔驰及绅宝、E系列自主业务的北汽股份即将登陆H股，或许未来通过资本融资，提高基础研发实力，使上市公司以外的自主业务受益。

　　为此，北汽承诺在2014~2017年间，将与江西国控共同投资130亿元人民币，实现昌河年产销整车50万辆，全产业链年营业收入500亿元，并带动汽车服务贸易、汽车金融业的快速发展；到2020年末，北汽在江西全产业链累计再投资140亿元，进一步扩大产业规模，建设合资新基地和自主品牌战略基地，确保实现江西昌河“百万千亿”的发展目标，即产销整车100万辆、实现全产业链营业收入1000亿元。

　　政府意愿徒增压力

　　虽然5年前因国资委“包办”长安重组昌河，北汽错过了收购机遇，但北汽董事长徐和谊仍然执着收购昌河则有其战略考量：其一，产品线互补。北汽1.4升以上排量的产品比较多，昌河绝大部分是1.4升以下的小排量，两者没有冲突。其二，地域互补性强。过去北汽的主要市场和网路渠道布局北多南少，收购昌河，可以拓展北汽的南方市场。其三，有利于北汽做大做强的目标。

　　但在此次北汽入主昌河之后，北汽代总经理张夕勇一席话却耐人寻味，即“北京市政府对北汽的要求是尽快进入行业第一梯队”。很明显，北汽收购昌河，背后隐藏着政府的强烈期望。

　　目前在国内大型国有汽车集团的排名中，长安集团与北汽分列第四及第五位，在今年前10月的市场表现中，长安集团的销量为183.71万辆，北汽的销量为164.77万辆，二者差距仅为18.93万辆。现在收购了此前隶属于长安旗下的昌河，北汽已拥有挑战，甚至超越长安集团的实力。

　　然而即便是政府意愿，现在的北汽也难以回避自主业务刚起步的困局。据了解，在集团拥有的自主业务中，除福田商用车业绩优异，其余的品牌均未在所属领域有上佳表现，尤其是乘用车长期徘徊在月销6000辆以下。

　　但北汽对昌河承诺，重组后的江西昌河将通过导入北汽集团双品牌平台车型，产品涵盖从B级车到微车，从轿车到SUV、MPV全系列产品谱系。“不仅是对昌河，在北汽收购或自建的项目中，都有对当地政府导入新品及新技术的承诺，但依据北汽目前的研发能力和产品实力难以匹配这样的扩张。况且在昌河项目上，还有与铃木的合作要解决，这都对北汽规模式发展的效果带来极大不确定性。”上述专家指出。

　　而反观长安，它已经放弃了三年前狂飙突进式的战略扩张，现在凭借近两年的自主正向开发体系，其自主品牌的表现可圈可点。连长安内部人士也对本报承认，重组牵扯精力，而靠自身努力获取来的成绩快速且稳当。（岳伟）