多氟多产业链优势突出 新能源汽车有望2016年实现量产

　　从“氟化盐”到“六氟磷酸锂”再到“动力锂电池”领域，多氟多(002407)依靠技术创新，只要公司决心进入哪个领域，后来都基本上都成为了该领域的龙头或强有力的竞争者。如今，多氟多又拟通过收购红星汽车，利用自身在锂电池动力系统领域的产业链优势快速进入新能源汽车整车领域，期望成为中国新能源汽车领域的一匹黑马，在高速增长的新能源汽车市场中分一杯羹。

　　依据规划，多氟多拟在2015年生产4000辆汽车(其中1000 辆为燃油车)，更多车型有望在2016年上半年量产，届时，新能源汽车有望成为上市公司业绩的重要增长极。值得一提的是，多氟多的动力锂电池正在放量增长，未来随着再融资募集资金投资项目的投产，产能将从目前的7000万AH增长到2016年的3亿AH，由于公司动力锂电池长期供不应求，产能的快速扩张有望带动公司未来两年业绩爆发增长。

　　具备创新基因的

　　行业新星

　　多氟多是全球规模最大、技术领先的无机氟化工龙头企业，主要从事高性能无机氟化物、锂电池及材料等的研发、生产和销售，主营产品包括冰晶石、无水氟化铝、 六氟磷酸锂、锂电池正极材料(锰酸锂、三元锂)、电解液和隔膜(无纺布法)等。近年来，公司又凭借自身在锂电池产业链上的优势，强势进入动力锂电池制造、动力总成和新能源汽车整车领域。

　　多氟多始终围绕技术创新搞转型升级，只要公司决心进入哪个领域，后来都基本上都成为了该领域的龙头或强有力的竞争者。在氟化盐领域(包括冰晶石和氟化铝)，多氟多凭借独特的技术工艺和成本优势，以优质低价的产品打破了国外企业对该行业多年的垄断，建立了公司在氟化盐领域的全球绝对优势地位，也让中国的民族企业扬眉吐气。

　　在氟化盐领域获得了极大成功之后，多氟多又将目光瞄准了锂电池电解液的核心材料——“六氟磷酸锂”。 由于六氟磷酸锂工艺复杂，难度极高，核心技术主要被森田化学、关东电化等少数几家日本企业所垄断，国内锂电池企业不得不从国外高价进口。正是看到“六氟磷酸锂”庞大的进口替代市场以及良好的发展前景，多氟多于2007年开始科研攻关取得来技术突破，并于2011 年实现了六氟磷酸锂的小规模生产(200 吨)。

　　首发上市之后，多氟多又使用超募资金启动了“年产2000吨六氟磷酸锂及配套产品项目”并于2013年底全面投产，使公司一跃成为产能位居全球第一的六氟磷酸锂行业龙头。凭借成本和品质优势，多氟多生产的六氟磷酸锂产品迅速替代进口占领了国内市场，并在此基础上进入到日韩供应链，打入到海外市场。尽管产能已跃居全球第一，但多氟多生产的六氟磷酸锂产品依然供不应求，为满足市场需求，多氟多会进一步扩大产能，巩固全球龙头地位。正是由于多氟多这个创新者的介入，六氟磷酸锂的价格从原来的30多万元/吨下降到现在9万元/吨左右，尽管如此，在其他厂商无利可图的情况下多氟多依然能保持30%以上的毛利率水平，这主要归结于多氟多在六氟磷酸锂领域拥有明显的成本和技术优势。

　　掌握锂电池动力系统

　　核心技术

　　在六氟磷酸锂(电解液)领域建立了绝对优势后，多氟多又将产业链延伸到了包括电池正极、隔膜等在内的锂电池材料的多个领域。通过数年的积累，多氟多已发展成为整个锂电池材料体系领域技术最先进，产业链最完备的企业之一。正是凭借对锂电池材料体系深刻的理解以及上游的产业链优势，多氟在动力锂电池领域得到迅速发展，自2010 年起进入锂电池制造领域后，短短几年的时间就发展成为产、销量排名前列的动力锂电池制造巨头，特别是在2015年，多氟多启动的3亿AH电池项目，采用了全自动化生产的设备，大幅度的提高生产效率，降低生产成本。

　　为更好地实现产业链延伸，多氟多又从纯粹的锂电池制造逐步拓展到电动车最为核心的电池管理系统(BMS)设计和开发，另外，公司在重要的电机控制系统上也有所布局，已自主开发设计了电动汽车电机及控制系统，并集成为电动汽车动力总成。

　　由于其独特的工艺和技术，多氟多开发的动力总成系统具备容量高、寿命长、安全性好等诸多优良特性。例如，在动力锂电池生产过程中，公司采用难度较高的制袋叠片工艺(目前全球还有日产采用该工艺)，该工艺可使锂电池内阻更小，安全性和可靠性更高，从而提升电池的整体性能。

　　凭借突出的产业链、成本和品质优势，多氟多成功开发了多家电动汽车、电动自行车、储能等领域的企业用户，其中最主要的用户包括新大洋和时空，对应的主要两款车型是众泰知豆(众泰与新大洋合作)和众泰时空E20(众泰与时空合作)，以及吉利知豆。 目前，公司已成为新大洋和时空汽车的稳定合作伙伴，并与河南少林客车开展了新能源大巴业务合作，与东风襄旅等多家公司建立了合作关系。此外，公司产品还顺利打入欧洲市场，多氟多的产品通过了意大利比萨大学综合实验室的严格测试。

　　多氟多目前锂电池的年产能在10000万Ah左右，由于深受客户欢迎，多氟多生产的动力锂电池已供不应求，产能严重不足。为更好地满足客户需求，多氟多正在谋求扩大产能，预期2016年公司锂电池产能将扩大至3亿Ah。随着产能释放带来动力锂电池销量的大增，预计锂电池未来几年将成为拉动公司业绩增长的重要引擎，从而带动公司业绩爆发增长。

　　打造新能源汽车

　　完整产业链

　　多氟多今年7月公告，将通过股权收购及货币增资方式获得红星汽车的69%的股权，实现对红星汽车的控股，并以此获得新能源汽车整车生产资质。

　　由于多氟多本身已经具备包括电子级氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、正极材料、动力锂电池总成等在内的动力锂电池完整产业链，掌握电池、电机、电控等新能源汽车动力系统核心技术，此次收购红星汽车将帮助公司产业链继续向下游新能源汽车制造领域延伸，使得多氟多一跃成为产业链最为完备的新能源汽车制造商之一。

　　生产方面，多氟多计划2015年生产4000辆汽车，其中1000 辆为燃油车。据了解，收购红星汽车后，多氟多正在加紧新车型的研发和设计，如果进展顺利，预计新车型可在明年3月可实现量产和上市销售。

　　有业内人士表示，新能源汽车由于受政策支持力度大，财政补贴也较多，产品的毛利率远高于燃油汽车，加上良好的行业前景，成为众多厂商争夺的目标。尽管竞争激烈，但他仍然非常看好多氟多在新能源汽车整车行业的发展前景。理由如下：第一，多氟多锂电池动力系统已经在下游客户的12000辆新能源汽车(包括众泰时空、众泰知豆，吉利知豆D2等)上实际应用，两年多的时间从未有过安全事故和重大质量问题，充分验证了多氟多锂电池动力系统良好的安全性和稳定性；第二，红星汽车在整车及配件领域有着良好的的工艺、技术积累和品牌知名度，将此优势与多氟多在动力锂电池产业链上的优势相融合，公司将获得在新能源汽车领域独一无二的产业链优势；第三，多氟多向来具有强大的“创新”和“颠覆”基因，这种基因曾帮助公司颠覆氟化盐和六氟磷酸锂等行业，在短时间成为该领域的龙头，此次多氟多进入新能源汽车领域，不排除公司能够异军突起，成为新能源汽车领域强有力的竞争者。

　　(CIS)