11月6日，长城第二款轿车炫丽在长城汽车公司所在地河北保定上市。一向低调的长城汽车董事长魏建军在众多媒体面前亲自做了一番特技演示。同时，还将几款合资品牌的小车与长城炫丽摆在一起供媒体试驾，以此向外界证明长城轿车的品质以及长城汽车对于自己所造轿车的信心。

　　然而，魏建军的演示并不能消除外界的担心，打着“高品质小车”旗号的长城首款轿车精灵去年10月底高调上市后，并未一炮打响，目前每个月销量只有1000多辆。在国内外一系列不利因素的夹击下，长城投资100亿元的轿车计划面临严峻挑战，若一步走错，很可能会把多年的积累消耗殆尽。

　　其实，早在4个月前，长城汽车就开始让人牵肠挂肚了。

　　A股上市背后

　　去年宣布进入轿车领域时，长城汽车毫不掩饰自己的雄心，放言“三年内做到国内A级车第一”。在路线选择上，长城汽车也不同于以往自主品牌汽车企业由低端产品入手、以量取胜的做法，而是选择“造高品质小车”的路线。很多业内人士看好这家成立时间不长的民营企业，认为其有望成为国内轿车行业的一匹“黑马”。但高品质往往意味着高投入和高成本。精灵4.3万-5.3万元的定价，让其与竞争对手相比并不占优势。

　　今年7月9日，长城汽车向证监会提出回归A股的申请，据悉公司计划发行不超过1.21亿A股，占发行后总股本的10%，拟投资项目包括：年产10万台自动变速器项目、技术中心扩建项目、试验中心建设项目、新型高性能柴油机项目、全球版高级SUV项目和全球版C级轿车项目，预计投资总额为27.55亿元人民币。

　　其实，A股上市计划不过是长城汽车扩张之路的“冰山一角”。在其背后隐藏着一项更为庞大的“307计划”。所谓“307计划”就是自2007年6月1日起，到2010年年底，用3年零7个月的时间，在汽车领域投资100亿元。其中20万辆轿车基地新设置投入30个亿，配套零部件基地建设投入40个亿，新产品及研发投入30个亿。

　　7月14日，长城汽车回归A股未被通过。

　　2003年12月15日，长城汽车在香港H股主板正式挂牌，成为国内首家在境外上市的民营汽车整车企业。其公开招股时获得的682倍超额认购，显示出投资者对这家中国民营汽车概念股的高度认可。但这次，长城汽车回归A股之路却失去了往日的光辉。

　　遭遇“三重”否定

　　究竟是何原因致使这个优秀的民营汽车企业在回归A股的道路上抛锚？业内人士认为，招股书中披露的长城汽车意欲超前进军跨越难度极大的C级轿车领域，是其“抛锚”的致命原因。

　　5年前，长城股份凭借SUV和皮卡这一单一业务的高毛利润、高市场份额成为国内首家在境外上市的民营汽车企业，对轿车行业还不屑一顾。因此，长城股份曾表示不打算涉足竞争激烈的轿车领域。如今，长城汽车却一反常态，宣布欲直接连跳三级欲成为全球版C级轿车生产商。实际上，长城汽车拥有真正踏入A级车制造领域的资历还不到一年。2007年11月7日，长城股份获得轿车生产资质，并于2008年3月推出公司第一款A级车长城精灵，至今没有在轿车领域有其他大的进展。但尽管如此，长城汽车却已将未来的C级车车型——“CHC011轿车”配置曝光，声称定位于C级豪华车行列的CHC011轿车拟搭载3.3L动力汽油发动机与新型6速自动变速系统，而遭到各方的三重质疑，进而被否。

　　其一，汽车行业在研发、生产方面存在巨大资金需求。依照国际经验，一个整车研发平台的研发费用一般为20亿-40亿元，平台建成后各款车型的改型费用一般为3亿-5亿元，正式生产还需进行固定资产投资。品牌推广和渠道建设亦需投入大量资金。以美国通用C级轿车为例，其单车总成本价为5亿元人民币。这样看来，长城汽车所投入的研发费用还不足以生产一辆真正意义的C级轿车。

　　其二，长城汽车采用传统的汽油发动机的技术路线，也不符合顶级轿车未来的发展趋势。主要生产C级和D级车的宝马(BMW)等国际汽车巨头，投入了大量人力、物力和财力用于研发氢动力，将其作为未来高档和豪华汽车的动力源。

　　其三，国际巨头们在“高、精、尖”领域的技术层次与在轿车生产领域几乎从零起步的长城股份的技术差距不言而喻。考虑到研发和生产所耗费的时间成本，更使得原本算不上超前的CHC011设计显得落后了许多。

　　如此，一项冒进的投资项目遭到三重否定应该是不足为奇了。

　　67亿元资金缺口

　　而此前不久，在谈到A股上市问题时，长城汽车总裁王凤英曾表示：“长城汽车最突出的特点就是现金充裕。我们并不缺钱。”

　　然而，事实并非如此，“缺钱”与“不缺钱”可以描述现实，但不能说明未来。如果长城汽车维持现有的规模，那么肯定是不缺钱的。但是如果它有进一步扩张的计划，那就另当别论了。

　　虽然在皮卡和SUV领域连续多年销量与市场占有率第一的出色业绩让长城积累了资金实力，但近几年在研发上的大投入也让长城动用了不少“家底儿”。

　　为提升研发实力，长城已在长城技术研究院上先后投入8亿元，兴建了试验中心、模具中心和整车试制中心。“我们还要再建一个造型中心、一个道路试验场和测试高压气流的风洞实验室。要想使自主创新走得更深远，需要有强有力的研发体系和硬件作为支撑。”魏建军曾表示。

　　正式进军轿车领域后，长城汽车公布了更为庞大的“100亿元投资计划”。长城2003年年底登陆香港H股，募集了17亿港元。去年5月，长城汽车在香港增发募集了16亿港元。在香港成功上市后募集的资金有力地支撑了长城汽车近几年的大笔投资，但总共33亿元的募集资金比起长城在轿车领域100亿元的投资计划，还存在很大缺口。

　　为开拓更多的融资渠道，在推出第一款轿车的同时，长城汽车启动了回归A股的计划，但并未得到证监会的批准，这将彻底打乱魏建军开拓更多的融资渠道的如意算盘。现在形势似乎不太乐观，尽管魏建军强调“做轿车是长城汽车发展的必然，一是为了品牌，二是为了国际化。”

　　但目前轿车领域竞争空前激烈，长城汽车还能像以往那样，找到自己精准的定位，并取得比较竞争优势吗？特别是在近期只有香港一个融资平台的情况下，长城汽车能否募集足够资金以支撑其100亿元的轿车投资计划，目前还是一个大大的问号。