8月固定资产投资企稳 投资回升幅度或低于预期

　　热闹一时的地方政府投资计划目前看来对短期投资拉动的作用十分有限。综合市场多方观点，1至8月累计固定资产投资(不含农户)同比增幅可能 与1至7月 大 体 持 平 ，维 持 在20.4%左右。考虑到下半年房地产开发投资降幅有望收窄，基础设施投资增速可能有所上升，市场预计下半年固定资产投资增幅将较上半年有所回升，不过回升幅度可能低于此前预期。

　　8月固定资产投资企稳

　　交通银行预测，1至8月累计固定 资 产 投 资(不 含 农 户)同 比 增20.4%，与1至7月持平。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说“由于市场信心仍然偏弱，对未来的判断仍保持观望，8月固定资产投资将仍处于恢复企稳阶段，预计累计同比继续持平。”

　　海通证券预计8月固定资产投资累计同比增长20.5%，比上月升0.1个百分点，月度同比增长21%。“信贷没有进一步紧缩，政策性投资有所增长，地方投资热情依然很高，因此投资增速稳中有升。”海通证券宏观首席分析师陈勇表示。

　　此外，招商证券预计8月投资增速为20.5%；申银万国证券预计为20 .4%；日信证券预测的还要更低一点，只有20.2%。

　　投资回升增幅或低于预期

　　展望下半年投资走势，市场预测增幅有望较上半年回升，但是回升幅度可能低于此前预期。这与市场对近期地方政府推出的一系列投资计划信心不足有关。

　　有统计显示，7月以来已经有13个省提出了新的投资计划，总额超过10万亿元。但是华龙证券高级分析师张晓却认为，各地刺激计划注定会“雷声大，雨点小”。他解释说：一方面，今年是政府换届年，各方平稳是首选，更何况“四万亿”的负面因素正在深化，中央政府不大可能通过大规模基建和货币宽松拉动经济，尤其是在房地产调控的背景下更是如此。另一方面，地方政府有拉动基建动力但却受资金来源问题掣肘。尽管预算内资金加速到位，但在地方债务总量处于高位而房地产调控持续背景下，没有信贷大幅宽松的配合，地方政府仍无法获得充足资金进行大规模投资。

　　“对于地方政府推行的经济刺激计划，考虑到地方政府面临的巨大财政压力，而实体企业利润微薄，企业自主投资意愿不高，此类大规模投资计划可能落实难度较大，多属于形式大于内容，至少短期内对经济难有大的提振。”张晓说。

　　如果地方政府投资短期难以指望，那投资回暖的动力恐怕更多的将来自于房地产行业的回暖。国家发改委投资研究所融资室主任岳国强预测，下半年房地产开发投资降幅有望收窄。他说，近来商品房销售量出现回升，房价有止跌企稳迹象；2012年初以来，为促进房地产市的活跃，一些地方在有限范围内对房地产政策进行了微调；2012年6月央行降低了利率。这些因素在一定程度上会促进购房潜在需求的释放，从而会刺激房地产开发投资的增加。

　　基础设施投资增速将上升

　　据岳国强分析，随着宏观调控政策方向的转变以及一些去年停建项目的恢复，下半年交通运输业投资有可能逐渐停止萎缩，恢复增长；电力投资增速和水利、环境保护和公共设施管理业投资增速可能会保持上升态势。

　　综合上述分析，下半年投资回升幅度很可能低于此前市场预期。唐建伟分析认为：政策面看，近期中央似乎已经开始提高对经济增速放缓的容忍度，没有再强调稳增长的重心是“稳投资”。说明中央政府可能做好通过短期经济放缓来促进经济转型的准备，因此不太可能再继续出台大规模投资促进政策。地方大规模投资冲动也将受制于资金来源，规划落实有一定难度。综合预计，下半年固定资产投资增速将较上半年有所回升，但回升幅度可能不大。

　　根据厦门大学宏观经济研究中心与《经济参考报》联合预测，2012年我国城镇固定资产投资增速预计为20.4%，同比下降5.41个百分点。按投资资金来源分类看，受货币政策的影响，2012年来源于国内信贷的投资资金增速可能比2011年增加16.35个百分点，达到17.67%；由于经济活动减速，来源于企业自筹的投资资金增速将降为23.02%，同比下降9 .5个百分点；其他资金来源的投资资金增速为10.12%，同比减少2.2个百分点。(记者方烨)