分析人士建议改变投资模式换取转型空间

　　1-5月固定资产投资增速下滑，与之相伴还有配套资金紧张。从现有数据看，目前投资并未显示出好转迹象。分析人士认为，下半年投资继续缓慢下滑的态势将延续，过去简单依靠项目、资金来拉动的粗放增长将有明显制约。目前，市场对三中全会抱有较高期待，如果能出台真正促进经济结构转型的措施，则投资方向和方式调整将对中国经济复苏起到重要作用。

　　我国经济经历了长期的投资驱动型增长，在具体的细分行业中，基建、房地产和汽车三条主线为当前经济增长的发动机。虽然上半年上述三大板块的累计增速处于持续回落状态，但从绝对额来看，基建、房地产投资处于高位，汽车产量同比保持12.4%的高增长，汽车制造业工业增加值同比增速达13.3%，由这三条主线拉动相关行业是当前经济增长的主要形态。从引领经济增长的其余两驾马车来看，消费领域增长仍较缓慢。去年企业盈利下降导致居民收入下降，导致与消费相关的行业持续处于低位。此外，由于外围经济低迷，中国作为全球产业链中的制造业环节难以独善其身。总的来说，中国内生性需求不会自发产生，更多表现为顺周期特征，经济增长动力主要来自于基建和房地产的拉动以及外生性需求。

　　可以看到，在新一轮经济周期的调整下，传统项目——资金导向的投资模式已经走到尽头。如何进行细化投资模式，发掘新的投资增长点成为各产业各市场主体思考实践的问题。可以下结论的是，未来投资增长的新引擎不会是房地产，也不会是汽车。如果在新一轮经济周期下，依然简单重复旧有的模式，那么中国经济积累的体制问题会愈演愈烈。在城市化精耕细作的前提下，拉动投资增长的应该是新兴产业和新兴生活模式，以及在制度松绑的前提下爆发出的民间投资活力，传统的政府主导的低效率简单投资应该加速退出。

　　展望下半年，投资恐怕不会有太大起色，继续维持下滑的概率很大。这可以从几个方面来预测。首先，地产投资应该不会有太大起色。地产泡沫已经较大，这一点已经得到不少人认同。如果再刺激地产投资，无疑是饮鸩止渴。其次，汽车产能需要更长的周期进行消化。在新能源、新技术汽车还需要解决诸多问题的情况下，旧有的汽车投资模式不会有太大增量。第三，地方政府的投资冲动，未来应该有一定程度收敛。由于之前实施大规模的刺激政策和经济周期的影响，目前地方政府债务风险不容小觑，传统的基建公共事业等项目投资今后将更为规范。

　　新的投资模式是什么？新的投资增长点在哪里？新的调整能否成功？这是各方关注的热点。可以看到投资模式的转变是涉及到预算、产业、财税、中央与地方等一系列的系统工程，没有上述方面的革新，很难说是新的投资模式。总的来说，新模式就是要告别那种简单项目为导向、资金为驱动、政绩为考核的方式，而转向可持续、环境友好、惠及民生的重点项目。在产业方面应更加重新兴行业的培育和营造；在新能源、新技术、物流等方面培育出具有产业集群的模式；在主体方面更应发挥民营经济的动力，在行业壁垒方面应进一步打破垄断，让利于民。这样才能打破固有的僵化机制，实现真正的改革。　　□本报记者 张泰欣