“国六条”为资本市场改革带来重大利好

    朱迅垚

    3月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议强调，依靠改革创新，坚持市场化和法治化方向，健全多层次资本市场体系。会议还提出六大举措促进资本市场健康发展。

    这六大举措，被视为进一步促进资本市场健康发展的“国六条”，即：推进股票发行注册制改革，鼓励市场化并购重组，完善退市制度；规范发展债券市场；培育私募市场，对依法合规私募发行不设行政审批；继续推出大宗资源性产品期货品种，发展国债期货；促进中介机构创新发展，放宽业务准入，促进互联网金融健康发展；扩大资本市场开放，便利境外主体跨境投融资。从文件的重要性来说，“国六条”可以与2004年的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（即“国九条”）相媲美，将成为未来若干年指导中国资本市场发展的纲领性文件。

    去年以来，国务院针对资本市场发展有关问题频频发文，从优先股试点、全国中小企业股转系统扩容，到资本市场中小投资者合法权益保护。此次“国六条”再次专门针对资本市场，表明高层对资本市场的重视，也充分说明，资本市场在服务实体经济过程中扮演着越来越重要的角色。今年是推进股票发行注册制改革的关键一年，也是资本市场改革发展的战略机遇期。事实上，会议提出的多项措施，包括培育私募市场，从严查处虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益等，证监会已在积极推进落实中，并发布了具体政策措施。

    我国资本市场已经走过20多个年头，但目前依然处于“新兴加转轨”阶段，存在基础制度缺失、市场化程度不高的问题。在“国六条”中，推进注册制，鼓励市场化并购重组，完善退市制度，培育私募市场等举措体现了市场化改革的精髓；而强化信用监管，完善系统性风险监测预警和评估处理机制，从严处理虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，则充分体现了法治化建设的精神。整体来看，“国六条”将有助于优化目前的资本市场结构，使资本市场真正成为可以满足各种类型企业融资需求的平台，在当前银行限贷的大背景下，有助于扩展企业融资来源，给经济转型以及推进改革注入动力。

    在我国经济发展进入新的发展阶段的当下，资本市场扮演的角色将越来越重要。除为企业提供投融资服务外，资本市场在完善融资结构和企业资本结构方面也大有可为，能够为一线实体企业构建真正的现代企业治理制度，提升主体竞争力及实体经济运行效率。资本市场未来发展的广度与深度无疑将大大提升。同时，资本市场的运行机制也将不断优化，在市场化、法治化改革的大力推动下，资本市场的资源配置功能将更富有效率。从积极稳妥推进股票发行注册制改革，促进中介机构创新发展，促进互联网金融健康发展，到扩大资本市场开放，资本市场未来改革都将紧紧围绕市场化、法治化大做文章。

    要让资本市场发挥更多作用，仅靠单个部门之力作用有限，还需要国务院对更大层面、更多部门协调推进改革进行统领和号召，提高执行力。资本市场改革任重道远，“顶层设计”仍然非常重要。