牛牛金融：解析国资改革投资机遇

　　为落实十八届三中全会精神，推进国资改革，2014年以来上海等十四个省市先后推出了国资改革的相关政策。近日，宁夏自治区、广东省、浙江省召开全面深化市属国资国企改革推进会，北京市公布《关于全面深化市属国资国企改革的意见》，进一步将国资改革推向了高潮。

　　7月15日，国务院国资委发布了六家“四项改革”试点的中央企业名单，在六家中央企业集团进行改组国有投资公司、开展混合所有制、开展董事会行使人事管理职权试点。华电集团、国电集团、中铝公司、中冶集团和兵工集团等央企也相继发布了国资改革的消息，一些企业已经开始对旗下的上市公司进行相关工作。

　　地方国资改革行业特征明显

　　据牛牛金融统计，目前，从已经改革公布预案的十四个地区来看，不同地区，国资改革的行业特点不一样，如：上海主要集中在房地产基建和百货行业；湖北和重庆主要集中在公用事业和百货；山东主要集中在有色金属和制造业；江苏主要集中在制造业；江西主要集中在交通运输和矿产行业；贵州主要集中在煤炭和化工行业；甘肃主要集中在农林牧渔和矿产业；天津主要集中在房地产板块；湖南主要集中在化工行业；安徽主要集中在机械制造、化工能源；北京主要集中在房地产和商贸百货；拟公布方案的广东主要集中在农副食品加工制造业；浙江省主要集中在软件信息服务、批发零售业。

    公布预案地区相关国资企业数量情况如下:

    表1：已经和即将公布预案地区

　　从已公布预案地区，企业行业分布情况，及行业数量来看，各省行业集中度高，国企数量多，资源丰富，国资改革路线可能会按照各自省情而定。

　　目前还没有公布预案的地区有：黑龙江省、吉林省、辽宁省、河北省、河南省、陕西省、青海省、海南省、福建省、云南省、新疆省、西藏自治区、内蒙古省、宁夏自治区、广西自治区。

　　东北三省和河北省国资改革将加速

　　根据国资改革的路线，依据各省独特的省情、企业资源进行推进，我们推测接下来可能进行国资改革的地区是：东北三省和河北省。据统计，东三省省属国资企业有16家，行业主要集中化在钢铁，军工制造行业，省情有历史渊源。李克强总理并于本年8月1日讲话强调振兴东北老工业基地，东北三省有望成为下一批国资改革的省份。相关板块个股有：本钢板材、抚顺特钢、吉恩镍业、龙江交通、龙建集团。河北省控股国资企业有5家，行业主要集中在钢铁，化工高污染行业，这也符合河北的省情。河北、北京及天津的三者独特地理位置，有望形成京津冀一体化，催生河北的国资改革大幕，相关题材个股：金牛化工、冀中能源、河北钢铁。开滦股份。

　　央企混改催生兼并重组潮投资机遇凸显

　　目前改革试点的央企和宣布改革的央企特点都比较明显：主业明确，规模较大，业绩良好。他们主要方式是通过行业整合和资产注入上市公司，促进资产证券化，推进混合所有制经济发展。例如华电集团对旗下华电能源和金山股份的整合，国电集团和华能集团的资产注入。未来，在同质化程度最高的电力、建筑行业，同质化程度较高的石油、有色、煤炭等行业可能会有更多的央企进行重组整合。

　　此外，本轮改革中，部分央企还对一些经营不佳的上市公司进行重组，注入优质资产。例如国投公司将控股的安信证券整体借壳经营不佳的中纺投资，中国石化将石油工程板块整体并入*ST仪化等。

　　军工央企的国资改革也成为了近期市场的关注点。7月22日，中国兵工集团网站披露，集团公司董事长、党组书记尹家绪主持召开党组扩大会，强调要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”。做为军工行业的大型央企，兵工集团的改革为其他军工企业开了一个头，中航科技集团、中航科工集团、中航工业集团、中船重工等军工企业的改革推进将会带来国资改革的新高峰。近期航天军工板块的上涨也说明了投资者看好这一领域。

近期进行改革重组的央企及上市公司

　　本次国资改革目的是推进混合所有制发展，为国有企业建立健全现代企业制度，提高企业的竞争力。各地区和央企结合自身特点进行了有针对性的国资改革指导意见和方案，部分单位还制定了明确的目标。这些政策和措施都有效地促进了国资改革的进行。在这个过程中，根据各地方、央企实际情况，我们或许可以发现些许机会。