资产证券化赚20亿 苏宁云商逆袭扭亏

　　证券时报记者 马玲玲

　　在最近的电商假货危机中，阿里巴巴与国家工商总局对垒，苏宁云商(002024)则是选择以蓝盾行动自行整顿。调整到位的苏宁云商不仅在市场营销中越来越会玩了，也给投资者带来了业绩好转的好消息。

　　日前，苏宁云商发布业绩修正公告，预计2014年盈利7.81亿~8.36亿元，比上年同期增长110%~125%，其中2014年以部分门店物业进行资产证券化的方式为公司带来了约19.72亿元，补血效果显著。

　　此前在2014年三季报中，苏宁云商预计2014年净利润约亏损逾10.41亿元，不过四季度的资产证券化措施帮助苏宁云商一举扭亏。

　　苏宁云商表示，公司以11个自有门店物业房产权及对应的土地使用权分别出资设立11家全资子公司，并将11家全资子公司的全部权益转让给中信华夏苏宁云创资产支持专项计划。此次交易价值为43.42亿元，根据转让对价、资产账面值以及支付的相关税金、费用等进行测算，此次交易实现税后净利润约为19.74亿元，为苏宁云商2014年业绩增添了靓丽的一笔。

　　苏宁云商以门店资产为目标资产发行的REITs产品(房地产投资信托基金)是深交所中小板上市公司通过资产证券化业务成功融资的第一例。从业绩不难看出，这一模式对苏宁云商的贡献不小。中金公司研究报告认为，苏宁云商历史上通过自建、购买的方式积累了一定的核心优质门店物业，通过创新资产运营模式，盘活存量资产，在有助于公司获得充沛的现金回笼同时再次投入优质门店，从而建立起“门店资产购买-门店运营”的良性资产运营方式。

　　苏宁云商此前曾表示，后续可能继续尝试类似资产创新模式，包括门店及物流资产的处置等。据了解，苏宁云商去年发力物流建设，沉淀了超过600万平方米的自有物业，除自有物业门店以外，还包括接近400万平方米的物流仓储基地。中信证券研究报告认为，如果未来能继续以创新资产运营的模式挖掘其真正的潜在价值，将给苏宁云商带来可观的稳定现金收入，帮助其加速转型互联网零售。

　　目前苏宁云商去年的具体财务数据还未出，根据2014年前三季度的财报，苏宁云商亏损幅度逐步收窄，其中线上业务去年第三季度实现营业收入84.6亿元，同比增长52.26%，实现去年的第一次业绩反转。去年前三季度净利润亏损10.41亿元，按照苏宁云商最新的业绩修正结果，若苏宁云商去年全年盈利8.36亿元，除去资产证券化的19.72亿元盈利，净利润亏损为11.36亿元，虽然仍为负数，但跌幅进一步收窄。

　　在近日的电商假货事件中，苏宁云商推出“蓝盾行动”，通过力推平台首问负责、专项复核商户资质、联合投保正品保险、提供免费鉴定服务和招募民间监督资源等五大举措保证正品，中金公司分析师樊俊豪认为，蓝盾行动有助于苏宁云商营造自身在消费者心目中的正品行货市场形象，奠定弯道超车的竞争优势，提升市场份额及话语权。