A股继续回调空间有限 投资者要精选个股

　　A股宽幅调整正如市场预期的那样到来。16日沪指大跌逾3%，盘中连续失守5000点及4900点两个整数关口，权重股领衔杀跌，行业板块无一上涨，两市逾2000股下挫。本周是年内第八批新股申购“窗口期”，机构预测冻结资金规模会超过6万亿元，在指数尚未走出调整通道背景下，新股抽资无疑更让投资者的情绪偏于谨慎。

　　不过分析人士认为，本次调整是对过快上涨的一种修正，亦是对过高杠杆的修正，只有适当调整，降低杠杆，才有可能实现管理层所希望的慢牛。多位受访的券商分析师都认为，短期A股仍有可能回调，但调整空间应该不会太大。基于这一判断，分析师建议，投资者一方面应保持信心，同时也要精选个股。

　　分析技术面反映大盘调整需求

　　16日早盘，沪指低开后跳水逾1%，盘中失守5000点后探底回升，金融、煤炭、核电股拉升，沪指冲上5000点，随后沪指冲高回落跳水逾2%，逼近4900点，临近午盘沪指震荡回升跌幅收窄；午后沪指震荡走低，盘中再度跳水，权重股重挫，题材股全线大跌，临近尾盘小幅回升。

　　截至收盘，沪指报4887.43点，跌幅3.47%，成交8954亿元；深成指报17075.93点，跌幅3.54%，成交8054亿元。创业板报3590.67点，跌幅2.85%。

　　本周是年内第八批新股申购“窗口期”，机构预测冻结资金规模会超过6万亿元，在指数尚未走出调整通道背景下，新股抽资无疑更让投资者的情绪偏于谨慎。民生证券认为，近期市场的顾虑主要体现在三方面：一是房地产市场复苏对于股市增量资金的影响；二是监管层态度是否改变；三是市场的风险偏好是否会显著下行。

　　不过，多位受访的券商分析师都认为，短期A股仍有可能回调，但调整空间应该不会太大。有分析人士称，就当前技术面来看，大盘高位滞涨，量能萎缩，预示大盘短期有调整需求，但沪指周二盘中跌破4900点，创业板连续两天下跌，回调近10%，调整有一步到位的可能。

　　同时，也有分析人士指出，短期来看主板市场可能存在企稳止跌的可能性，但创业板指数有可能会继续寻找下一支撑；不过，因为沪指的MACD指标和KDJ指标均呈向下趋势，后市可能反弹出现后或将继续杀跌。

　　不过，海通证券首席策略分析师荀玉根并不认可这种悲观论调。“牛市就一个拐点，不要轻易猜测。一轮牛市，最终往往结束于产业发展动力耗竭，如1996—2001年的家电饱和、2005—2007年的地产销售狂飙以及2000年科技互联网泡沫化等。”荀玉根指出。

　　在他看来，“中国转型才开始，牛途还很长”。从去年7月增量资金开始入场算起，上证综指10个月涨150%，速度超过以往所有牛市，创业板指更是大涨200%；从2015年1—5月换手率（年化）来看，A股远高于其他市场，创业板达到10倍，纳斯达克市场也不过2.5倍。“市场快速大幅度上涨引发投资者担忧”也属正常。但居民财富的重新配置动能巨大，资金入市难以阻挡，市场趋势不会轻易改变。

　　观点

   保持信心但要精选个股

　　来自海通证券研报数据显示，今年以来，代表散户、机构、杠杆资金、外资的银证转账、偏股型基金份额、融资余额、沪股通分别净流入增长35170亿元、7997亿元、11886亿元、805亿元，合计5.6万亿元。3月市场第二次加速上涨以来，融资交易占比从25.4%降至13.8%，说明1月中的降杠杆措施已经奏效。

　　“市场上涨的核心原因是资金充裕，而市场中期调整，除非以‘急刹车’的强手段改变投资者预期，否则难以实现。”荀玉根预测。

　　另一方面，对于A股持坚定信心的渣打银行财富管理部董事总经理梁大伟也分析称，股票市场近期上涨的主要驱动因素包括价值重估、比预计力度更大的政策宽松，以及资本账户逐步放开带来的资金流入，而人民币将纳入国际货币基金组织特别提款权，及中国境内股票和债券市场纳入全球指数，将成为市场未来的驱动要素。

　　“本次调整是对过去过快上涨的一种修正，亦是对过高杠杆的修正，只有适当调整，降低杠杆，才有可能实现慢牛。”万联证券高级投资顾问古振华也认为，“资本市场慢牛对于降低社会融资成本，修复政府和银行的资产负债表，以及经济转型和激励企业家创业精神都至关重要，投资者应保持信心，但要精选个股。”

　　而且，“即使中期调整到来也无需太担忧。”荀玉根认为，任何一轮牛市，途中都会遇到波折，但从目前来看，监管层调控手段仍较为温和，宏观政策也并无转变，因此，无须过分担忧市场的趋势性变化。

　　对于近期的投资机会，安信首席策略分析师徐彪认为，冬奥会投资主题升温，国企改革尤其是金融领域和上海国改，以及以充电桩为代表的电力设备板块值得重点关注。（记者 郭家轩）