持续缩量才是筑底真正信号 市场望迎一波反弹行情

　　近期，监管层连续出台多项措施呵护市场，维稳力度不减。周末央行、证监会双双表态，向市场注入信心。9月7日晚，交易所就引入指数熔断机制公开征求意见。同日，三部委联合发布通知，个人持股期超过1年的股息红利所得免征个税。

　　昨日大盘终于结束了连续4日下跌走势，午后大幅反弹近3%。创业板指表现更为强势，连续两个交易日分别大涨2.07%和5.68%，收复2000点大关。Wind统计数据显示，6月15日大盘调整以来，共有22家次新股上市公司获重要股东增持，净买入股数达805万股。

　　从行业来看，昨日28个申万一级行业全部上涨超过1.5%。其中，计算机行业以5.13%的涨幅领涨全局，休闲服务、医药生物、化工和机械设备等10个行业的涨幅也均超过了4%。相对而言，钢铁、食品饮料、银行和国防军工行业涨幅居后，均未超过2%。

　　而概念板块也全线上涨超过1%，其中，迪士尼、次新股和上海本地重组概念的涨幅居前三位，均上涨超过8%，智能IC卡、上海自贸区、生物识别、食品安全和智能穿戴板块的涨幅均超过了7%。个股方面，有2228只个股实现上涨，仅有69只个股下跌。其中涨停股数超过300只。

　　业内人士表示，历史上大跌以后都必然有一个缩量筑底的过程，持续的缩量才是筑底的真正信号。未来缩量或许将持续一段时间，而这段时间则是大盘消化上方压力的最好时机。

　　申万宏源则在其最新研报中表示，暴跌行情下次新股发行价安全垫作用依旧突出，看好质优小盘次新股阶段性反弹机会。研报指出，大跌之后，次新股板块的反弹力度优于其他各板块，其中主板次新股的反弹力度优势尤其明显，为相应板块反弹力度的2.3倍。

　　万联证券认为，短期市场抄底力量和去杠杆的力量已经发生逆转，去杠杆导致的快速杀跌已经处于尾声。从估值角度看，个股经过大幅杀跌，上证指数、深证成指等市盈率水平快速下降，已经接近或者小幅低于国际水平，仅有创业板指估值水平较高，一些价值股的股息率已经超过固定收益产品。这意味着，估值给市场的压力短期也在下降，只有未来经济基本面再度恶化，估值的压力才会再次体现。这也就是说，大跌的两重因素力量都在减弱，并且处于尾期。经过短期震荡，情绪修复后市场有望迎来一波反弹。

　　中金公司指出，经过前期大幅调整，成长股的估值也明显回落，相比市场整体的估值溢价也有所缩窄，目前A股创业板的动态市盈率为39倍，是沪深300指数的3倍，已经回落至历史均值之下，在调整中，一些成长股逐渐跌出了价值。

　　申银万国预期，九月，大盘蓝筹市场将进入底部构建时期，结合8月31日证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布的《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，建议中长期投资者关注高股息率，估值回撤深，基本面良好，兼具一定成长性的标的，以及大概率施行股权回购的公司。同时，随着航运系和中冶系旗下公司大概率因整合事宜停牌，结合通知中对央企兼并重组给予的鼓励，以及顶层设计即将出台的大概率，建议投资者在大盘企稳后积极关注央企合并等国企改革机会。　综合