信贷资产证券化试点再次扩围时机成熟

　　■阎 岳

　　央行最新统计数据显示，9月份信贷资产支持证券发行755.9亿元，截至9月末，信贷资产支持证券托管余额为4309.8亿元。这一金额已接近今年5月13日国务院常务会议确定的新增信贷资产证券化5000亿元的试点规模。现在信贷资产证券化已经成为盘活信贷存量资产的重要方式。

　　信贷资产证券化是指银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。换句话说，就是以证券形式出售信贷资产的结构性融资活动。

　　受国内外经济金融环境的影响，我国发展信贷资产证券化经历了一番波折。2005年3月份，经国务院批准，央行会同有关部门成立了信贷资产证券化试点工作协调小组，信贷资产证券化试点正式启动。2009年以后，受美国次贷危机影响，试点一度处于停滞状态。2011年，经国务院同意继续试点。2013年8月份，国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点。

　　2015年5月13日，国务院常务会议决定进一步推进信贷资产证券化，新增5000亿元试点规模。这次试点规模的扩大，伴随着完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行，规范信息披露。在这些改革措施的推动下，我国信贷资产证券化规模迅速攀升。截至2015年6月末，金融机构共发行127单信贷资产支持证券，累计达到4990亿元，余额为3591亿元。其中，2015年5月13日至6月末共发行14单，累计596亿元，同比增加295亿元。

　　截至今年第三季度末，信贷资产支持证券托管余额为4309.8亿元，较第二季度末增加了718.8亿元，增幅超过20%。

　　经过10年的发展，当前我国信贷资产证券化的市场体系已经形成，信贷资产证券化促进信用风险分散转移的功能作用也日益显现。据央行披露，截至今年6月末，信贷资产证券化发起机构近70家，证券化基础资产已涵盖一般企业贷款、住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款、金融租赁资产等主要贷款资产类型，投资者类型也趋于多元化，证券公司、保险机构、基金等非银行机构和非法人投资者家数占比超过了56%。

　　在我国经济进入新常态后，信贷资产证券化将会承担起更重的结构性融资功能，对于优化信贷结构、提高资金使用效率，以及促进多层次资本市场发展等都将起到积极作用。

　　除了信贷资产证券化外，盘活存量资金的另一项政策也开始发力。今年10月份，央行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。

　　由此，笔者认为，信贷资产证券化试点规模进一步扩大的时机已经成熟，预计最早有望在明年上半年落地实施。证券日报