绩优股惨遭疲软股市错杀 红星美凯龙能否率先突围？

　　过去的2015年，红星美凯龙是幸运的，又是不幸的。幸运的是在短时间内实现了登陆H股，不幸的是自挂牌后，受制于港股持续弱势行情拖累，公司的真正投资价值一直被资本市场“视而不见”。

　　尽管国内宏观经济疲软，增速持续放缓，但却未影响国内家居建材行业的增长。据行业专家最新报告，2015年家具与家居行业的零售销售额仍有高达10%的增长，跑赢GDP增速。作为行业龙头，红星美凯龙（01528.HK）依赖其领先的品牌和规模优势，已于全国120多个城市布局了176家商场，商场经营稳健，出租率高、租金稳定增长，公司独特的“重资产+轻资产”商业模式，既保证有稳定的收入和现金流，同时又可以快速扩张。市场预期其2015年利润仍然保持高速增长。

　　股市寒潮错杀白马股的悲剧还在上演

　　A股及港股市场的低迷仍在蔓延，不断创出新低。市场整体疲软也错杀了一批质地优质、业绩不俗的白马股。

　　红星美凯龙便是其中的一员。目前，红星美凯龙的市盈率仅为8倍左右，市净率不到0.5倍，估值远低于同行业。记者粗略统计，目前，A股家居建材板块的平均估值为35倍，其中，美克家居（600337）为27.3倍、好莱客（6003898）为52.3倍、浙江永强（002489）为30倍，大亚科技（000910）为30.8倍。比较后不难看出，红星美凯龙的估值仍具较大的吸引力。招商证券分析员王晓涤分析指出，红星美凯龙目前的估值也低于香港百货行业和电器零售行业估值，估值吸引。

　　中金公司强烈推荐买入红星美凯龙。该机构认为，作为行业内最重要的“样板间”，红星美凯龙提供了家居产业链核心的展示功能，公司领先的零售规模、消费体验使其快速替代传统渠道，占据市场领先地位。轻重资产并举的模式为公司在锁定核心物业价值的同时保证盈利快速增长。其他国际大行如花旗、大摩、高盛也对红星美凯龙强烈看好。

　　家居行业一定会受经济增速放缓影响？

　　中金公司研究团队看好中国家居行业发展前景。该机构称：“消费升级、城镇化率提升、二次装修以及结婚高峰到来等都是家居行业未来持续增长的驱动因素。预计中国家居市场将维持10%的复合增速，2019年零售市场规模有望达到3.4万亿元。”

　　北京家居协会秘书长刘晨也表示，2016年是家居行业供给侧改革的重要一年，消费需求已然发生了新的变化。

　　有报告指出，中国家装家居市场的需求大部分来自新房以及二手房装修。中国二手房一般6-10年需要装修，目前家装家居市场已经进入循环消费时代，而且80年代、90年代出生的消费者从功能性消费转向审美性消费，对艺术品味要求较高，当下消费者的需求有利于定位中高端的红星美凯龙。

　　中金公司看好拥有产品、渠道及资本优势的品牌龙头企业，并认为领先的家居零售商及家居品牌将引领家居行业渠道变革和盈利模式重塑。家居行业内的品牌龙头企业有望通过品类扩张、渠道创新以及跨界合作等方式不断提升竞争力，继续领跑行业。

　　揽入两项重量级奖项获国际投行力挺

　　值得一提的是，上市仅仅半年，红星美凯龙近日还从千余家港股公司中脱颖而出，获得了“最具品牌价值上市公司”及“最佳公司秘书”两项大奖。

　　记者了解到，该评选主要是选出香港上市企业中的优秀典范，表扬及肯定过去一年期在商业界突出的表现。并能让公众与投资者通过获奖情况更清楚了解企业在过去一年的业界表现，令企业形象及旗下品牌更深入民心，并为投资者指明机具参考价值的投资方向。

　　自登陆港交所以来，摩根士丹利、花旗、标普、中金公司等大评级机构先后给予了红星美凯龙“买入评级”、“跑赢大市判断”、“高目标价”等好评。上市2个月，红星美凯龙就被纳入“恒生综合大中型股指数成份股”，进入港股通的股票范围，获得了更广泛优质的股东。

　　红星美凯龙方面也表示，获得两项大奖，显示出市场对公司的认可和信心。扎实做好有关投资者关系的工作是实现投资者权益和公司利益共赢的基础，也是提升公司估值的核心动力之一。未来，红星美凯龙还会继续做好经营管理的各项工作，提升投资者关系和公司治理水平，以亮眼的业绩回报广大投资者和市场的支持。　(谢诚)