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世元金行:下半年国际原油有望触底反弹

2016年02月01日 14:31 来源:中国证券报 参与互动 

  新年伊始,在市场供需矛盾未明显改善的情况下,价格维持低位震荡。之后受避险等多方面利好因素提振,油价开启反弹,但仅为昙花一现,年中价格触顶受阻回落。10月中旬以后,美联储加息预期不断升温,OPEC继续维持高产直接导致价格下破2008年以来新低。进入2016年后国际原油价格继续屡创新低,不过,下半年有望出现触底反弹。

  在宏观经济方面,2015年,全球经济复苏动能依旧疲弱,消费者价格水平始终处于低位运行,预计全球经济增长率仅为2.6%,远低于潜在产出水平。预计2016年全球经济增长仍将疲软,市场面临的风险压力依旧。并且,发达国家货币政策出现明显分化,美联储加息和美元升值将进一步带来全球性影响。此外,人口老龄化,地缘政治动荡及其他负面因素叠加,短时间全球经济难以回到强劲增长的轨道之上。

  供应方面,美国原油产量预期较去年出现小幅下滑,但是随着页岩油开采技术的进步,产量的缩减会相对有限。OPEC成员国仍会全力生产,其中仍有较大增量来自伊朗和伊拉克,但预计下半年产量会有所下滑。

  需求方面,2015年全球经济复苏动能表现疲软,市场对原油的消费增速呈下降趋势。美国作为全球最大的原油消费国,其经济整体稳步复苏,低油价促进了汽车和航空等方面的原油消费,但整体经济拖累了对原油的需求。中国经济正处于工业投资增长逐步转变为服务业为驱动的过程之中,并且经济增速放缓,工业生产和进出口急剧下降,尽管低油价刺激了原油的消费,但原油的需求有所减弱。同时,欧元区和日本经济未能摆脱危机,而新兴市场经济增速明显放缓,甚至巴西、俄罗斯等国已出现负增长,全球市场对原油的需求能力减弱。

  虽然2015年原油消费增速呈下降趋势,低油价促进了汽车和航空等方面的原油消费,但整体经济拖累了对原油的需求。中国经济增速放缓,工业生产和进出口急剧下降,欧元区及日本经济未能摆脱危机泥潭,全球需求能否回暖将有望成为2016年原油市场的焦点。此外,原油供应过剩严重也是导致油价承压的主要因素,从全球市场来看,各大原油生产国均没有实际有效的减少原油产量的举措,同时全球经济复苏动能不足致使原油消费的能力减弱,这令油价倍感压力。

  同时,2015年中东局势风起云涌,围绕着石油的博弈不断上演。并且,进入2016年,预计地缘政治因素在油价的波动过程中仍将继续扮演重要角色。

  展望2016年,上半年国际油价恐将继续维持低位运行态势,而随着中期原油产量的缓慢降低以及未来需求方面的回暖,下半年油价有望出现反弹。但长期价格企稳走高仍依赖宏观经济面的改善,特别是新兴市场国家金融市场的稳定。(世元金行研究团队)

【编辑:陈鑫】
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