银行间债市放宽准入 个人投资者理财增加新渠道

　　资金增加或导致债券收益率下行。朱丹阳 摄

　　对于个人投资者来说，通过债券投资理财的选项又多了一条。上周，央行发布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》，首次允许符合条件的企业和个人通过银行柜台直接买卖债券。

　　一直以来局限于银行间的债券市场向个人开放，这对普通老百姓来说意味着什么？为何选择在此时对个人放宽准入？企业和个人的进入，又会对银行间债券市场造成多大的影响？

　　银行间债市放开门槛

　　据了解，《办法》主要内容是放宽准入，允许合格的个人投资者直接进入银行间债券市场。具体看，《办法》允许年收入不低于五十万元、名下金融资产不少于三百万元、且具有两年以上证券投资经验的个人投资者投资柜台业务的全部债券品种和交易品种。

　　上述柜台业务债券品种包括有经发行人认可的已发行国债、地方政府债券、国家开发银行债券、政策性银行债券和发行对象包括柜台业务投资者的新发行债券。

　　据了解，与我国债券市场包括交易所市场、银行间市场和商业柜台市场，其中银行间市场和商业柜台市场构成场外交易市场，占整个债券市场的95%，银行间市场又是债券场外交易市场的主体，体量庞大。

　　据机构统计，截至今年1月份，存量33万亿元，占债券市场总量的93%。一直以来，如此巨大的市场，参与者均限为各类机构投资者，而《办法》推出后，普通投资者将可以开始参与其中。

　　银行间债券市场放低门槛，除了可购买到的债券品种有所拓展之外，对个人投资者来说还意味着什么？

　　招商银行资管部高级分析师刘东亮告诉南方日报记者，当前在市场荒的背景下，监管层或有意给企业和个人提供更多的投资渠道。不过，他也表示，证券市场比较专业，通常是属于机构交易场所，个人在其中可操作的空间或比较有限。

　　“银行间市场参与的主力机构是大型的银行和券商，所以这个市场是一个大机构主导的市场，个人能够在里面参与的程度比交易所更有限。且债券市场的专业性更强，比如，投资者需要去判断债券价格的涨跌、计算赢利，需要熟知包括质押、回购这些交易的方法，可能一般比较初级的投资者是很难搞清楚的，只有相对比较资深的专业知识比较丰富的投资者才能较好的掌握。”

　　不过，他也肯定表示，银行间债券市场放宽准入，对个人投资来说是一个积级的因素，将扩大了个人投资者的投资渠道。对于风险偏好比较低、希望波动较小的投资者，可以选择债券市场进行投资。

　　对债券市场影响有限

　　在《办法》中，除了规定符合条件的个人投资者可参与之外，净资产不低于人民币1000万元的企业也将可以参与到银行间债券市场柜台交易中来。

　　太平洋券商分析师认为，央行此举意在扩大银行间债券市场，推行直接融资。券商分析表示，作为当前金融政策的一项主旋律，直接融资迫在眉睫，但注册制改革不能操之过急，短期内突破点正在债券融资、新三板上。

　　事实上，债券融资作为直接融资的另一项中流砥柱，近期利好政策频频。去年1月15日，证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，公司债发行主体打破限制；而去年10月，发改委公布《关于进一步推进企业债券市场化方向改革有关工作的意见》，松绑企业债发行。

　　而此番进一步降低银行间债券市场交易门槛，引入个人和企业投资者，分析认为，该办法或有望为推进地方政府债的置换铺路。

　　也有熟悉债券行业的分析师向南方日报记者表示，参与主体的增加意味着资金供给的增加，对于目前债券市场也很有必要。当前，债券市场一方面面临着地方债的扩容，另一方面面临着企业债发行量的加大，金融债发行规模越来越大，需要比较多资金的支持。参与主体增加之后，资金增加，逻辑上可能带来债券收益率的进一步下行，从而压低社会融资成本。

　　不过，通过引入个人和企业投资者，对市场的影响效果短期或并不明显。一方面，个人投资者市场的参与度有限，能提供的资金量对整体债券市场来说，规模可能并不至于造成直接影响。尽管企业这一端相对来说资金量会比较大，但大型企业的财务公司或者财务部门可能在放宽准入之前已然入市，而新进入市场的企业是不是有足够的专业能力，足够的能力配备来进行债券投资，仍需要时间来观察。总之，短期看，《办法》为债券市场带来资金的增量或不会太明显。（记者 陈若然）