同业存单监管靴子落地 未来或进一步收紧
中新经纬客户端8月14日电(罗琨)同业存单的监管靴子终于落地。中国人民银行近期的报告指出,从2018年一季度起,部分同业存单将纳入MPA考核。对此,市场分析认为,从目前来看,对市场冲击或许有限,但长远来看,监管或将进一步收紧,同业存单规模面临收缩压力,发行量增速放缓、规模逐步压缩的可能性较大。
监管靴子落地 短期市场冲击有限
近年来,同业存单的高速扩张颇令市场侧目。2017年1~7月,商业银行同业存单发行量已经超过11万亿元,即使今年以来发行利率不断攀升,同业存单的发行量也继续高歌猛进。
中信证券分析师明明就曾指出,在央行去杠杆、防风险的背景下,同业存单进一步扩张的现象“令人震惊”。
8月11日晚间,央行发布的2017年第二季度中国货币政策执行报告指出,为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理,拟于2018年一季度评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测,适时再提出适当要求。
多名债券投资人士和分析师研究指出,从目前来看,监管力度稍弱于此前市场预期,预计短期内对市场冲击有限。
评级机构东方金诚首席分析师徐承远向中新经纬客户端(微信公众号:jwview)表示,从方案来看,2018年第一季度首次纳入MPA考核给被考核银行留下了较为充足的缓冲时间,暂时只适用于35家银行且考核权重并不高,表明首次对同业存单的MPA考核具有温和试水的性质,以避免对市场造重大扰动。
市场分析预计,如果仅仅是纳入MPA,而不是要求纳入同业负债三分之一,其影响相对可控。龙江银行金融市场研究员蒋书彬在接受中新经纬客户端(微信公众号:jwview)采访时指出,目前大型银行的MPA考核压力不大,主要是中小银行存在压力。蒋书彬进一步分析称,相比同业存单压力,中小银行还面临规模增速压力。中小银行发行存单的目的主要是由于存单不计入同业负债,可以维持以往的规模,这实际上就是生存压力。
“在面临生存压力的情况下,MPA的利率惩罚对于中小银行来说,尚在承受范围内,并且近一段时间以来,很多银行的规模都在缩减,对同业负债依存度下降。因此,综合来看,同业存单纳入MPA,对债券市场影响有限,存单发行量会收到一定影响,但从长期看,存单仍然是商业银行同业负债主要方式。” 蒋书彬称。
后续或存在进一步收紧的可能 同存规模面临收缩
徐承远预计,将同业存单纳入MPA考核只是对近年来野蛮生长的同业存单业务监管的第一步。
“监管机构将根据政策的实际效果继续完善监管体系,未来或将有进一步监管政策跟进,建议商业银行及相关方调整同业存单策略以适应监管的变化。”徐承远称。
对于进一步的监管政策,在一些市场人士看来,也就意味着或将是同业存单纳入同业负债三分之一的规定。
徐承远预计,随着央行监管先行,银监会127号文(《关于规范金融机构同业业务的通知》)调整同业负债口径,将同业存单纳入监管的可能性较大,不过他也同时指出,由于实际冲击远大于MPA考核(同业负债权重较低),该监管跟进需考虑市场的承受能力并合理安排缓冲时间。
蒋书彬则认为,这一切取决于四季度后的经济基本面。如果基本面恶化,监管收紧的压力较大。他表示:“三分之一规定等措施影响较大,监管会相对慎重。同业存单纳入MPA后,监管可能会先观测影响再做定夺。”
事实上,除了纳入MPA考核外,近期市场还盛传监管当局将对货币基金投资同业存单增加新的限制,包括货币基金不得投资低评级同业存单,投资于同一商业银行的同业存单不得超过该行净资产的 10%等。
兴业证券分析师梁世超认为,尽管该消息还未得到官方正式确认,但若相关措施得以实行,将为飞速发展的同业存单套上枷锁。
“监管当局这是双管齐下,对于大行,直接从发行入手,纳入MPA考核;对于中小行,从需求入手,从而遏制发行冲动。”一名大型银行分析人士向中新经纬客户端(微信公众号:jwview)指出,这样一来,同业存单的发行规模势必面临收缩。
截至发稿,中新经纬客户端(微信公众号:jwview)查询Wind统计发现,近一年来,同业存单发行规模突破17万亿元,在债市所有品种中占比规模为46.33%,远超过金融债和地方债占比。(中新经纬APP)
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