尽管8月份是2008年限售股解禁数量最高的一个月，但“大小非”减持比例却没有同步创新高。8日中国证券登记结算公司公布的最新数据显示，随着股市继续大幅下跌，8月份“大小非”减持速度环比大幅下降四成多。其中，“大非”减持环比骤降68%，“小非”减持环比骤降30%。

　　近半已解禁“小非”完成减持

　　8月份“大小非”减持的最新情况显示，8月份“大小非”共解禁215.47亿股，包括在二级市场减持和大宗交易平台的减持一共是4.8亿股，比7月份的8.49亿股减少了40%以上。其中“大非”减持不到0.94亿股，环比骤降68%；“小非”减持3.87亿股，环比下降30%。“大小非”减持减速的迹象非常明显。

　　总的来看，截至目前，股改累计产生限售股份数量为4636.91亿股，其中，仍有高达3541.50亿股没有解禁，占全部数量的77%。在已经解禁的1083.77亿股(占全部股改产生限售股的23%)中，累计减持263.37亿股，累计减持占比为24.30%。“大非”目前已经解禁了全部数量的17.05%，在解禁部分中，已有11.92%已经完成减持。“小非”目前已经解禁了全部数量的56.55%，在解禁的部分中，已有43.9%已经完成减持。“大小非”减持压力仍然非常大。

　　“小非”减持仍是主要压力？

　　证监会日前发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，不过，广州安惠投资的投资总监邓利认为，由于大部分“小非”不符合发债条件，“小非”仍会主要通过二级市场减持。也就是说，“小非”减持仍是市场主要压力。

　　邓利表示，《征求意见稿》规定，发债主体最近一期末的净资产额不少于人民币3亿元，该上市公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元，或者最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%等等。相当部分上市公司和绝大部分“小非”难以符合上述要求。对于符合上述要求的上市公司和“大非”，《征求意见稿》也并不要求强制实施。而目前，作为产业投资人的主要“大非”们更倾向于持有股份。作为财务投资人、以股权投资盈利为目的“小非”则是减持的主要力量。

　　而另有市场人士分析，新规定实际上只是给股东提供了一个选择权，在不强制的环境下，如果权衡时间成本、机会成本、财务成本、实际操作等问题之后，“大小非”判断在二级市场抛售更划得来，那么新政的实际效果就会大打折扣。(李成)