连跌不止的股市，终于开始动摇机构投资者的持股信心。昨天，上证综指收盘重挫逾5%至2557点，创出本轮调整行情以来的新低；但与此同时，上证国债指数与上证企债指数则延续升势，双双创出新高。

　　统计数据显示，今年一季度还牢牢把持收益率冠军宝座的股票型(混合型)券商集合理财产品，其净值近期全面回落。之前业绩出众的“东方红先锋1号”、“东方红先锋2号”产品在过去一周的时间内净值分别大跌3.46%和3.61%，其今年所取得的收益锐减至2.37%和2.69%。

　　与之相对的是，债券型券商集合理财产品的净值却大幅上升。截至昨天，兴业证券“卓越1号”债券型集合理财产品年内取得的收益突破5%，超越所有股票型产品，成为收益排名第一的集合理财产品。业绩排名前三的另两只产品，国泰君安证券“君得惠”、中金公司“中金强债”，年内收益也分别达到了3.68%和3.61%，远远跑赢沪深300指数-24%的年内收益。

　　熊市之中，大资金持股就意味着亏损，但完全空仓又难以增值，故资金往往倾向于投资固定收益产品，以期获得虽低却较为稳定的回报。近期债市走势坚挺，渴望入市的资金规模也逐渐扩大，记者获悉，这已经从一定程度上影响到了券商新发资管产品的申报方向。据了解，不少券商资产管理部门近期对新发产品的战略进行微调，优先发行债券型集合理财产品逐渐成为主流。

　　债券型产品易卖的现象同样出现在基金业。据悉，近期新发的债券型基金一口气能募集几十亿的资金，而新发的偏股型基金想募集到10个亿以上就非常勉强。

　　业内人士表示，虽然目前敢大胆喊出“股市已经进入熊市”的投资者还不是很多，但众多机构资金全面流向债市的局面似乎已经表明，A股市场牛市不再。

　　“资金对于股市预期悲观，以及市场流动性相对充裕，是国内债市近期涨势不错的主要原因。”湘财证券研究所债券研究员汪先珍在接受本报记者采访时表示，今年以来，股市的表现原本就不甚理想，随着近期跌势的扩大，不少机构资金的预期已经非常悲观。“熊市持股显然亏损较大，而持债的话至少有稳定的派息。因此，很多大资金选择弃股买债。”

　　目前，信用债因息票利率比较高，最受资金追捧，其次是金融债和国债。汪先珍预计，2-3季度债市或将面临一定的上涨压力，这主要是因为CPI不断走高，市场面临加息压力；但3季度之后，债市的行情可能会更好，因为届时CPI已达年内高点，再度加息可能性随之变低，高息债券对资金的吸引力会更强。(记者 钱晓涵)