4月16日，万人瞩目的“做空工具”——沪深300股指期货推出；4月19日，上证指数暴跌近5%，随后仍狂泻不止。一个命题不可避免比提及——A股是否就是被股指期货“弄垮”的？

　　“实际情况完全相反，股指期货倒是被A股‘拖垮’的。”省内期货业资深人士老刘表示，一个最明显的例子是：在这1个月的下跌行情中，期指相对现指，绝大部分时间处于升水状态，也就是说，期指点位一直比现指点位高。如果股指期货真有价格发现功能、真的“拖垮”了A股，那么期指早就应该相对现指大幅贴水。

　　这也从另一侧面证明，国内的股指期货目前还根本谈不上价格发现功能，一帮由权证、商品等市场转过来的投机客只能“玩转”一个“影子”盘。

　　一个“遛狗理论”是：狗时而走在人的前面，时而落到人的后方。但只要绳索还在，它就不会跑远、走失。这绳索就是握在现货市场手中、勒在股指期货颈上的套利机制。股指期货没有那么神奇，不过也就是一个避险工具罢了，根本承担不了扭转股票市场走势的任务。

　　目前股指期货市场仅仅不到2万人参与，日均资金存量不到20亿，怎么可能撼动十几万亿市值的股票呢？

　　老刘毫不客气地指出：“国内投机者每次被套，总要找很多理由，怪市场不规范、怪政策影响，但从来不自我反思。期指的风险对冲功能此次倒是充分显现。”在股指期货第一个月，做空功能表现得淋漓尽致。

　　首个交易日，期货并未带动大盘上涨，当天主力5月合约下跌1%，大盘当日下跌1.10%，盘中险破3100点。首个交易日的走势定下随后市场走势的基调。4月19日，期指暴跌6.39%，大盘跌幅达到4.79%，创下年内最大单日跌幅，指数一举杀破3100点、3000点关口，期货对现货市场的负面影响引起强烈关注。

　　随后在4月27日、4月29日、5月6日、5月7日、5月11日，股指期货和现货联袂下行，一路下破3000点、2900点、2800点，一直到5月12日盘中险破2600点。如此快速下跌让做空期指的投资者赚得盆满钵满。

　　假如一个投资者上市首日在开盘价卖空期货合约：如果该投资者卖空主力5月合约，首日投入13万左右，如果一直持仓不动，到上周末盈利可达17.6万；如果在5月12日的2782点卖出，最多可赚20万，盈利153%；如果卖空的是12月合约，则最多可赚22.08万，盈利170%。

　　方正期货研究员宋华还指出，“实际上，此轮暴跌行情完全是‘内外联动’。国内4月16日推出期指，当晚英国富时100指数同样见顶。”

　　（记者陈海钧 卜盎 ）