市场持续下跌让人回忆起2008年内忧外患中的证券市场。在这种市场中，控制风险远比获得超额收益重要。在持续的调整之中，哪些板块、哪些个股依然还有很多水分？股民是否应该谨慎对待这些板块？在这个“该跌未跌”的系列板块当中，首被抓出来的应该是创业板。业内人士表示，创业板应该还有20%-30%的跌幅。

　　仍在站岗

　　在这轮惨跌之中，创业板尽管也都跌了一轮，但无疑还站在高高的山岗上。

　　“创业板大部分股票还有20%、30%的下跌。”在搜狐近期举办的二季度策略报告会中，南方优选价值股票基金经理谈建强直言。另外一位基金经理详细解释道，创业板未来会有一个价值回归的过程。首先，创业板公司数目会越来越多，供给量会越来越大；第二，10月份以后创业板会有限售股解禁，流通股供应量将会增加；第三，大盘回落后，创业板的高估值相应降低。价值回归从时间上来说对投资是有利的。重点还是挖掘成长股，寻找真正具有成长潜力的公司。

　　从估值角度看，创业板劣势尽显。虽然表现出一定程度的高增长性，近半数公司营业收入的增长率在30%以上。但主板市场也不乏市盈率只有二三十倍的潜力股。创业板个股动辄七八十倍的市盈率当之有愧。据统计，在中小盘股前期持续上涨的刺激下，创业板发行市盈率居高不下，世纪鼎利的首发市盈率高达123.94倍；新宙邦、合康变频和三维丝3家公司的发行市盈率均超过100倍。

　　利空冲击

　　近期不少利空消息已经袭击创业板。

　　证监会前天否决沪深两公司创业板IPO，包括上海天玑科技、深圳市脉山龙信息技术，只有江西华伍制动器过会。传闻称创业板上市净利润的门槛提高到了3000万元。虽然还只是传闻，但创业板质量不佳、风险过大，也已经成为市场的高风险区。在暴风雨中，创业板前天午后急剧下挫，个股几近全线下跌，平均跌幅达5.82%，78只交易个股中77只下跌，鼎龙股份、宝通带业、梅泰诺、豫金刚石四只股票跌停；汉威电子、当升科技、南都电源均跌逾9%.

　　此外，创业板直接退市机制已经上报证监会。创业板直接退市制度不再实行长时间的退市风险警示制度，不再强制退到下一层次市场挂牌继续交易，主要包含三个要点：一是直接退市，二是快速退市，三是杜绝借壳炒作。

　　不过，在昨日午盘上攻的过程中，创业板开盘交易的75只股票有49只上涨，1只收平，25只下跌。上涨个股方面，神州泰岳涨幅最大达5.19%，上海凯宝、阳普医疗涨幅居前分别上涨5.05%和4.78%，其余个股涨幅均在4%以内。下跌个股方面，海兰信跌幅最高达4.3%，三聚环保、乐普医疗和国民技术跌幅居前分别下跌3.69%、3.55%和3.5%.其余下跌个股跌幅均在3%以内。

　　亏损先锋

　　某基金经理直言，创业板里面，有含金量的股票寥寥可数。那么，哪些股票特别应该回避呢？

　　首先是上市前后迅速变脸、被称为交出“最烂年报”的网宿科技。该公司3月24日发布年报，公司多项财务指标位于已披露年报的创业板上市公司倒数第一，与公司上市前所公布的各项业绩判若两“人”。如此年报甚至吓退众多研究员。当日，各大券商均未对公司年报予以评判，仅有一家投资机构作出点评，但仅给出“中性”评价，并指出公司当前面临的多个问题。该公司主营净利同比下降4.79%；去年第四季度主营亏损159万元；全年净利润同比仅增长4.78%.销售费用、管理费用、财务费用等三项费用合计4959.86万元，同比上涨超过四成。据w ind统计，该股这2 0个交易日以来已经跌了36.12%，尽管如此，网宿科技市盈率TTM仍高于行业平均水平，高于市场平均水平，仅次于有强大基本面支撑的东方财富网和焦点科技。

　　创业板首只一季度的亏损股票三聚环保值得小心。创业板公司2010年一季度财报已相继发布，三聚环保成唯一亏损公司，但这丝毫不影响投资者疯狂追捧的热情。4月27日，创业板四新股上市，三聚环保与当升科技一道领跑创业板新股涨幅榜。据wind统计，三聚环保动态市盈率66.38倍，在行业内名列第2，高于行业与市场平均水平，仅次于永太科技。 (谢晓婷)