22日，沪深股市以一波窄幅盘整，平静迎接了三季度宏观经济数据的正式亮相。基本符合预期的数据显示中国经济向好趋势明显，A股市场也有望在全球金融海啸爆发一年多后，实现由政策、资金驱动向业绩驱动的格局转变。

　　国家统计局22日公布，前三季度中国GDP同比增长7.7%，其中三季度增长8.9%；前三季度CPI和PPI同比分别下降1.1%和6.5%，其中9月份环比分别上涨0.4%和0.6%。

　　“此前市场普遍预测三季度GDP增速达到9%左右，CPI环比明显回升。从最终公布的数据来看，经济复苏走势基本符合市场的预期。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英 说，这也将为跟随经济复苏脚步的A股市场提供走稳的基础。

　　事实上，此前A股市场已对三季度宏观经济数据向好有了充分预期。进入10月份以来，沪深股市一路震荡上行。由9月末2779.43点的收盘点位起步，上证综指在10月的首个交易日就以4.76%的巨大涨幅赢得了“开门红”。在经历反复争夺后，沪指在10月19日有效收复3000点整数位。

　　22日，上证综指和深证成指分别收报3051.41点和12624.68点。按照当天的收盘点位计算，沪深股指在短短10个交易日内累计涨幅分别达到9.79%和12.65%。

　　“在创业板和主板市场大批新股网上网下申购的背景下，沪深股市不改震荡走高的趋势，很大程度上来源于投资者对宏观经济复苏的良好预 期。”仇彦英说，22日沪深两市双双小幅下跌，也反映了市场对宏观经济数据的“提前消化”。

　　市场人士普遍预期，随着经济环境的回暖，四季度中国经济增速有望再上台阶，CPI增速也有可能转负为正。在这一背景下，A股市场或将改变今年以来由经济刺激政策和充裕流动性支持的格局，回归到依靠上市公司盈利增长驱动的轨道之中。

　　陆续亮相的上市公司三季报数据，一定程度上为A股市场的局格转换提供了证据。来自天相投资顾问有限公司的统计显示，截至10月20日，剔除2009年6月30日以后上市的公司，共有77家公司披露了三季报，前三季度实现归属母公司所有者的净利润合计118.81亿元，较去年同期下降9.11%，环比则大幅增长了64.78%。

　　宏源证券研究所所长程文卫表示，全流通前中国股市长期运行在20倍至40倍市盈率之间。“如果这一规律依然有效，那么现在大盘正处于一个低风险区域。”程文卫说，鉴于宏观经济数据表明中国正持续经济复苏，A股未来震荡向上将是“大概率事件”。

　　不过市场人士同时表示，尽管A股市场跟随经济复苏脚步的大趋势不会改变，但各种复杂因素的共同作用下，A股的反弹之路并不会一帆风顺。

　　一方面，创业板开板在即，大规模扩容难免令市场资金面遭遇巨大压力。另一方面，尽管9月份新增信贷规模达到超预期的5167亿元，但流动性在未来几个月内很可能呈现回落态势。

　　另外，截至10月20日沪深两市发布三季度业绩预告的762家上市公司中，业绩预计向好(预增或预盈)的公司仅占总数的43.31%。这意味着仍有超过半数的上市公司三季度业绩并不尽如人意。

　　来自光大保德信的观点认为，在企业利润上升与流动性及供求关系下行的“角力”中，四季度A股市场将呈现宽幅震荡。在流动性可能趋紧的情况下，估值水平难有大幅提升的空间，而业绩增长的预期虽然比较乐观，但是也难以有超预期的迹象出现。

　　这意味着，即使在宏观经济持续向好、市场估值合理的状态下，A股也可能出现短期波动加大的局面。为此，投资者应该在乐观看待后市的同时，保持足够的理性和冷静。(潘清)