行使现金选择权等同于投资者以每股5.43元卖出公司股份。而S延边路停牌前收盘价为10.55元，是行权价的1.94倍，行权的投资者将有较大亏损

　　S延边路大部分股东对广发证券复牌价格均抱有较大的期待，认为复牌价格将保持在60元以上

　　广发证券借壳上市进入倒计时，有望于近期挂牌。

　　继2月2日广发证券借壳延边公路(S延边路)方案获得证监会审核通过后，2月6日，S延边路再度发布公告称，公司定向回购股份及以新增股份换股吸收合并广发证券的方案已于2月5日获得证监会的核准批复，该批复自核准之日起12个月内有效。

　　挂牌指日可待

　　2月6日，S延边路总共发布了14份公告，其中包括以新增股份换股吸收合并广发证券的具体方案和换股吸收合并广发证券现金选择权的实施方案。

　　“这次重组双方动作挺快的。”万国测评分析师谢祖平昨日接受《国际金融报》记者采访时说，“S延边路同时公布了重组方案和现金选择权实施方案，这显示重组工作已经在进行中。”

　　换股完成后，S延边路承继广发证券现有全部资产和业务，将转变为一家综合性的证券公司，主营业务转为证券类金融业务。公司将新增24.1亿股股份，总股本将增至25.07亿股。

　　而关于现金选择权，S延边路发布的公告指出，目前有代表91342股股份的流通股东对公司以新增股份换股吸收合并广发证券的议案投出了有效反对票，他们将享有现金选择权，实施方式是手工申报。申报时间为2月8日至10日，2月11日将刊登行使现金选择权结果公告。

　　基于现金选择权的实施时间，有市场人士猜测，广发证券最快可能赶在节前最后一个交易日(2月12日)挂牌。

　　上市定价估算较高

　　在现金选择权实施方案的公告中，延边公路提示，行使现金选择权等同于投资者以每股5.43元的价格卖出公司股份。而S延边路在2006年10月20日停牌前的收盘价格为10.55元，是行权价的1.94倍，行权的投资者将有较大亏损。

　　S延边路的风险提示并非没有道理，记者在采访中发现，目前部分研究机构对于广发证券借壳上市后的价格估算都较高。

　　国泰君安态度最为乐观，预计广发证券上市后合理市盈率将在30倍-35倍，对应市值在1640亿元-1740亿元，按照借壳上市后25.07亿股的总股本计算，广发证券股价最高将达到69.41元。

　　天相投顾也认为，作为流通盘小的大型券商，广发证券2009年市盈率水平应为30倍-35倍，对应股价为每股56元-65元。同时，由于S延边路停牌时间长，且流通股本小，不排除进一步溢价的可能。

　　宏源证券态度相对谨慎，预计广发证券换股后，2009年、2010年每股收益为1.76和2.31元，参照海通证券的估值，给予31倍市盈率。因此，合理价位在53元左右，对应市值1325亿元。

　　而S延边路的股东对广发证券复牌价格均抱有较大的期待，绝大多数股民认为，复牌价格将保持在60元以上。

　　目前，上市券商股价最高者为东北证券，2月5日收盘价报31.6元。如果仅从研究机构估价来看，一旦广发证券成功上市，很有可能将成为A股市场最贵的券商股。(宋璇)