昨日A股并未如多数投资者所愿，迎来“红色星期一”，相反股指出现大幅下跌，沪指失守1900点，成交量也随之大幅萎缩。随着近日股指的持续走低，本轮由系列刺激内需的政策所引发的阶段性反弹行情到底还能走多远？

　　主流热点渐趋退潮

　　(金百灵投资 秦洪) 昨日A股走势有点出乎预料。因为上周五美股大幅上涨，同时周一也有关于美国政府会否注资花旗银行的讨论，这些信息利于A股市场的企稳。但昨日A股市场却是大幅下跌。

　　笔者认为原因有两个，一是上周五午市后的急拉有点勉强，主要是博周末出利好消息。但事与愿违，地产股等品种就在昨日成为主要做空品种。二是前期热点相对退潮，太行水泥虽然盘中一度飘红，但对市场的影响力陡降。3G板块等资金减仓迫不及待。

　　周一的盘面显示出，在基建主线不振之后，市场并未同步出现大面积涨停的新主线，即便昨日医药股、商业股一度逞强，但并未大面积涨停，难以激发市场人气。如此来看，基建主线疲软之后，显示出市场热点渐趋退潮，市场的活力也迅速下降，昨日沪深两市只有6家个股涨停，且成交量也迅速有所萎缩，这不利于A股市场行情的后续演绎。

　　(浙江利捷 孙皓) 周一沪指不仅大跌72点，而且将1900点以及象征短期趋势的10日均线跌破，成交量也较上周五萎缩三成以上。此外，水泥、建筑建材、机械等本轮反弹行情的主流热点板块纷纷大幅杀跌，场内挣钱效应明显减弱。这种局面的出现仿佛又让我们看到了此前几次政策性反弹夭折的影子。本轮反弹前政策影子非常明显，首先央行罕见的两个月内三度降息，其次是全面拯救楼市组合拳以及适当调高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税率政策出台，最后就是4万亿拉动内需投资计划浮出水面，正是在这些政策密集出台背景下，投资者信心在短期内得到提振，并带动股指出现强有力反弹。而即使是反弹的强势品种，也与政策紧密相关，如水泥、铁路建设、机械等板块。由此来看，本轮反弹的内在决定因素依然是政策，其政策性反弹行情的烙印难以抹去。

　　多空力量比发生改变

　　(浙江利捷 孙皓) 尽管有4万亿拉动内需投资计划提振市场，但是以基金为首的主流资金却没有持续做多，数据显示，上周QFII净流出资金超过12亿元，沪市基金席位净卖出金额达58.3亿元，基金已经是连续两周呈现净卖出状态。由此不难看出，基金等机构投资者依然看淡市场，他们对于宏观经济以及上市公司业绩下滑的担忧并没有消除，而基金的逢高减持很可能意味着反弹行情面临寿终正寝。

　　值得关注的是，目前多空双方的力量比正在发生微妙变化，天平在向空头倾斜。一方面大小非减持再度引发市场恐慌。数据显示，11月1日至20日，A股上市公司的大小非们减持超过4亿股，而整个10月份，大小非减持的总数为4.04亿股。趁着反弹，大小非们的减持意愿明显增强。更为值得担忧的是，本周市场还将有53亿限售股解禁，下月则将是今年大小非解禁的次高峰。另一方面，市场对于政策的预期效应减弱。4万亿元刺激国内经济计划出台后，市场普遍预期年内还将降息和降低存款准备金率，但是以往经验已经证明，降息和存款准备金率对市场的提振作用有限，因此一旦失去政策预期效应，市场将很难保持强势。

　　(金百灵投资 秦洪) 目前，也缺乏继续支撑A股市场反弹延续的环境，这主要体现在两点，一是时近年底，上市公司的年报信息开始左右着机构资金的操作思路。而在今年9月份尤其是四季度的10月份，大宗商品价格出现暴跌，如部分钢材产品价格一月急挫四成，钢铁股面临着较大的年报业绩压力。下周就将进入12月，年报预测将牵引着主流资金的做多方向，那么，在年报预测不佳的前提下，机构资金敢于逆势做多吗？故市场的活力将进一步下降。

　　二是资金分流的信息也渐次增多。一是招商地产等再融资，二是12月份解禁后的限售股动向。在此背景下，也难有大的机构资金敢于逆势拉抬股价。所以，主流资金的参与度的确可能会有所下降。如此来看，市场期望中的B浪反弹或不宜过分乐观。

　　短线有望企稳

　　(金百灵投资 秦洪) 由于短线热钱仍有在震荡中减持仓位的需求，所以，不排除在急跌后再度拉升以便利用震荡减持仓位。所以，周二的行情并不至于过分悲观。更何况，美股在近期或将活跃也为A股市场的企稳带来了一定预期。

　　但笔者认为，短线的企稳难改B浪反弹已渐行渐远的趋势，所以，近期的企稳或是减持的良机。尤其是拥有存货减值预期压力较大的化工、钢铁、造航、房地产等诸多个股，另外，基建主线的相关品种也面临着较大的调整压力，建议谨慎。