周三大盘收出三连阴，成交量有所萎缩。从机构动态上来看，主流机构减仓并不明显，本次杀跌很有可能是“温柔一刀”，未来大盘“柳暗花明”的概率较大。我们应该长线关注铁路、机械、商业三大“支点性”板块的投资机会。

　　当前整体趋势是增仓

　　近期大盘在成交量相对比较活跃的时候遭遇连续杀跌行情，但从60分钟K线图来看，周三10点半过后杀跌动能有所减缓，分时K线显示出有一定资金在下跌途中正在逐步承接。总的来看，当前机构仓位减少并不明显，本次杀跌很有可能是“温柔一刀”。

　　我们按照晨星分类对机构仓位的测算显示，可比的200家基金大概有三分之一主动增仓1.20%，三分之一基金公司主动增仓1.18%，其余的基金公司主动减仓接近1%，总体仓位变化率在1.2%附近。这说明当前整体趋势是增仓，但不同的机构之间应该有一定分歧。总体来看，综合投资管理能力较强的基金公司加仓幅度最大，但不同的基金公司市场参与程度不同，调仓力度也不一样。

　　按照机构类型进行的统计显示，股票型基金相对前周仓位变动1.21%；混合型基金相对前周仓位变动0.84%；指数型(非ETF)基金相对前周仓位变动1.12%。总体来看，各类型基金均呈现主动调仓局面，但从整体来看主动减仓的公司并不多。我们注意到，机构加仓选择时机往往和散户不同。机构往往选择下跌时机加仓，而散户往往选择上涨时候加仓。因此，虽然大盘出现三连阴，并不能说明机构在减仓。

　　从盘口分析，我们认为下跌的过程可能是一个筹码集中的过程，散户出逃而机构吸筹，未来筹码分布会更加集中。当足够的筹码都转移到机构手中的话，大盘止跌回升的时机就会到来。当然，筹码集中需要一定的时间，但至少说明了当前的下跌比较“温柔”，是为了未来的行情做准备。

　　两大板块率先起飞

　　我们注意到，虽然大盘指数杀跌比较剧烈，但下跌当中热点频频出现，航空、食品饮料等板块非常活跃，多只个股冲击涨停板。这显示出本次下跌与前期的“自由落体”下跌有了本质区别。10月份的杀跌是恐慌性抛盘涌现所致，而本次杀跌乃是震荡蓄势的表现之一，下跌的过程依然具有机会。

　　从具体热点上看，油价下跌导致交通运输成本下降，航空板块率先起飞，多家航空公司股票均表现不俗。周三航空股集体上扬，正是对成本下跌的具体表现，说明盘中资金已经蠢蠢欲动。由于当前国际油价位于33-45美元区间波动，航空股长期投资价值明显。

　　除航空板块外，近期表现较好的还有食品饮料行业，在大盘阴跌的情况下还有多只个股涨幅超过5%，一些个股不乏涨停表现。数据显示，2008 年前8 个月食品饮料行业取得了较快的增长。同时，50家重点公司实现每股收益0.386 元，每股净资产和每股经营现金流分别为3.3、0.60元。该板块应该有一定长期机会。

　　未来行情“柳暗花明”

　　从走势上看，由于悲观的经济数据不断出台，对短期大盘依然具有杀伤力，三连阴的格局也显示出技术上大盘确实不容乐观。但在数据的背后，我们发现主力机构其实并没有大规模减仓，而热点板块的良好涨势也说明未来行情会有“柳暗花明”之时。因此在当前大盘阴跌之际，我们应该选择那些受到政策扶持，未来预期良好的“支点性”板块进行投资，把握未来的长期战略性机会。

　　首先，由于国家加大基建投资，“支点性”产业，铁路设备品种受益较为明显，未来应该进行重点关注。我们注意到，为应对经济下滑局面，国家从2008年年中开始调整经济政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，对铁路设备板块构成较大利好。其次，加大基建投资会拉动对工程机械的需求，工程机械行业也是值得我们重点关注的支点性板块。从以往数据来看，作为周期性较强的机械设备行业，从景气回落至底部到重新上行至少需要4、5年左右的时间，而空间上调整下限以“产值增速接近于0”为标志，但2008年全年产销增速仍有24%左右，未来景气程度依然有望维持。同时，在4万亿的经济拉动方案中，机械行业也面临较大机遇。最后，作为拉动内需的受益者，商业零售板块也值得我们关注。未来随着消费对经济增长贡献加大，零售业发展也将面临良好发展机遇。

　　值得我们注意的是，随着世界金融危机的深化，大盘走势可能再次受到冲击，但由于中国尚处于发展阶段，同时并不是金融风暴的中心，总体上看风险要小于欧美股市。我们需要设置好止损点，防范可能会出现的系统性风险。