由于估值方法的调整，东吴和华商两基金在节后第一个交易日净值下挫达12%以上，这对部分投资者影响较大。但专家表示，对整个行业而言，新估值方法的使用将促使行业更为健康，尽量避免大起大落的申购赎回。

　　避免申赎大起大落

　　昨天，一些基民昨日致电本报，询问为什么手中握有的基金净值突然大幅下挫，跌幅远远超过正常的市场跌幅。“昨天我的富兰克林国海弹性市值净值损失9.03%，比指数跌得还多，让我损失惨重。”基民张女士表示。

　　实际上，昨天一大批基金的净值突然大幅下挫，主要是因为基金公司采用证监会估值新算法的直接结果。9月12日，证监会公布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的通知，要求对长期停牌股票等没有市价的投资品种的估值等问题做进一步规范。

　　随后，各家基金公司都披露了旗下基金执行长期停牌股估值新政前后的变化情况。基金公司全部采用了中国证券业协会基金估值小组推荐的第一种估值方法指数收益法，利用沪深交易所行业指数涨跌幅进行估值。

　　基金分析师认为，采用指数收益法估值就是将同行业股票下跌幅度提前计算到长期停牌股中，相当于考虑到了股票补跌或补涨的风险和收益，基金的单位净值就不会虚高或虚低，从而避免了在牛市中投资者申购套利，在熊市中投资者争相提前赎回的现象，有利于基金行业的长远发展。

　　历史上，因为重仓股停牌对基金估值造成较大挑战的案例主要有银广夏和通海高科两只股票。所幸的是，这两个事件发生影响的都是封闭式基金，如果当时是开放式基金，那基金景宏有可能在一个月之内被赎光。

　　508亿市值进行重估

　　根据初步统计，截至9月16日，长期停牌的股票中，基金参与的股票有11只。其中，一次性估值调整对基金净值有显著影响的股票有8只。2008年中报显示，截至2008年6月30日，有131只基金持有盐湖钾肥，125只基金持有长江电力，80只基金持有云天化。两百多只基金总计持有17亿股因重大事项而长期停牌的股票，市值达508亿元。

　　9月16日，新估值方法正式实施，一批基金净值受影响。根据银河证券基金研究中心的数据，当天晚上参与统计的202只股票方向的基金(指数基金除外)平均净值下跌-2.86%，有80只基金净值下跌幅度大于平均值。其中有48只基金的净值跌幅在4%以上，18只基金净值跌幅在5%以上，10只基金净值跌幅在6%以上。

　　两基金净值下挫超12%

　　其中，东吴、华商旗下两只基金日净值下挫12%以上，受影响最大。东吴价值成长双动力，基金净值下跌12.59%。今年以来的净值增长率由上一个交易日的-30.63%滑落到-39.36%，今年以来的排名在银河分类股票基金——股票型中从第1掉至第4。

　　根据东吴价值成长双动力基金中报显示，该基金持有云天化、云南盐化、盐湖钾肥三只股票市值5.53亿元，简单计算停牌股票的市值占基金总资产16.86%。如果考虑到6月30日以来市场下跌，基金总资产在中报基础上再缩水，则停牌股票市值占基金资产的比重更大。按照原来的估值方法，每日公布的基金份额净值严重扭曲。

　　其次是华商领先企业基金，基金净值下跌12.13%，今年以来的排名在银河分类混合基金——偏股型中由第44名掉到第57名，今年以来的净值增长率为-57.59%。该基金同样持有云天化、云南盐化和盐湖钾肥三只股票，市值12.63亿元，中报显示该基金总资产为78.78亿元，占基金总资产的16%。(范辉）