某基金研究机构最近对基金业绩的持续性进行了量化分析后发现，在不同市场环境中，基金排名持续性也表现出不同特征。分析将市场环境分为“跨越牛熊周期”、“震荡调整市”和“上升的市场中”这三种情况。比较下来，在持续调整的市场环境中，基金业绩较能保持持续性，因此，调整市场中的基金业绩排名较具有参考价值，而在其它的市场环境中，基金以往的排名并不一定能对未来形成较好的指导。基金业中常常出现“铁打的排名，流水的明星”的现象，前一年还是排行榜上的常客，后一年就风光不再了。尤其像去年，大牛市行情中的排名靠前的基金，未必预示着在接下来的市场也一定能表现出色。

　　而在跨越牛熊的周期中，比如今年的市场环境，投资者更应该关注落后的排名。结果显示，跨越牛熊的周期中，往往出现这种情况：胜出的基金不能继续胜出，但败出的基金持续败出的概率则较大，“这可能是由于在市场环境发生根本转折时，表现较差的基金并不能抓住时机改变业绩，相反表现较好的基金则由于调整不及时而导致业绩下滑”，在这种情况下，排名垫底的基金尤其需要引起投资者的警觉。

　　不仅如此，对基金的考察期不能太短。过短的时间不能完全体现出管理团队的投资实力，研究显示，观察期为季度，基金业绩能持续战胜平均水平的比例最低。晨星公司的一位分析师指出，要求基金经理时刻跑在同类的前列并不现实，而投资者仅依靠短期业绩追逐热门基金也可能会误入歧途，基金经理稳定是长期业绩稳定的良好保证，也是投资者关注的重点。此外，在不同市场中，考察期有所不同，在单边上升的市场中，对基金的考察期可以拉长至一年，在市场环境发生变化时，则可以缩短为半年。(兴业基金 钟宁瑶)