编者按：

　　次贷危机逐渐演变成一场全球性的金融危机。担忧之余，大大小小的投资者开始动用每一根脑神经，思考如何在金融动荡的大环境中保持资产不缩水的难题，理财市场也在悄悄地发生着变化。这组稿件展现了基金、期货、银行理财产品等不同领域正在进行的调整。现在，投资者到底该采取什么样的投资策略方为应对上策？也许没有最好，只有最适合。

　　在利好政策不断出炉的刺激下，昨日沪深股市再度出现暴涨，以7.77%的涨幅迎来了久违的红色星期一。A股的连续暴涨究竟能走多远？反弹的支撑力又有多少呢？

　　反弹可期

　　继上周四中国政府的救市组合拳出手后，后续利好消息源源不断地传来。证监会放松上市公司回购股票管制；国务院总理温家宝表示要保持金融和证券市场的稳定；美政府拟动用7000亿美元救市美股大涨等消息，都为原本就有上涨动力的股市再度注力。

　　然而，在报复性反弹发生之后，投资者考虑的焦点便聚集在了反弹高度、反弹的模式及可持续性上。招商证券分析师认为，当前投资者忧虑反弹难以持续的理由，不外乎宏观经济继续下降、房价可能的深幅调整、企业盈利增长快速放缓、大小非减持压力等，然而这些因素至少已经部分地反映在近一年来约70%的股价下跌之中了。

　　“本次反弹发生在深幅调整、价值低估的背景下，受到实质性利好支持，其后续演变有可能比投资者想象的要强。”招商证券认为，即使出现二次探底走势，预计不会低过2000点，而这无异于将是悲观的、空仓的投资者之福；而反弹最终目标位应有望达到2500点，至于更高目标，则视乎经济刺激政策转变的速度与力度。“在前期的崩盘中加仓只属于勇敢者的游戏，市场将会奖其勇气而惩戒悲观者的侥幸。”

　　利好尚未出尽

　　近日，政府的连环救市受到投资者的欢迎，而摩根大通首席中国经济师龚方雄认为，这样的一系列政策出台仅仅是个开始，目前还有多项经济刺激方案尚未出台。

　　在这份最新的摩根大通报告中，龚方雄指出，鉴于中国“双盈余”情况，如果经济受全球金融动荡影响而出现大幅放缓(如低于9%)的风险增加，预期政府届时将增加开支及降低税收以支持经济发展。由于本次次贷危机的严重性以及带来的金融恐慌已经升级到全球范围，龚方雄认为中国政府的开支将不低于亚洲金融危机时的支出，当时中国政府每年的财政开支增长幅度约为国内生产总值的1.5%。因此，这些措施可能包括：通过增值税改革减免公司税收、个人所得税减免和增加基础设施的直接投资。

　　为了实行更宽松的货币政策，龚方雄认为下调存款准备金率及利率有出台可能。另外，中国有可能正在筹备成立一个市场稳定基金，以推动A股市场的发展。特别是，中国将会出台更多的政策措施以解决非流通股“解禁”导致股票供应增加所产生的问题。龚方雄对此建议，可以通过可换股债券，以及为“法人”股的解禁成立一个封闭的特别基金。

　　投资须紧跟政策

　　而在未来的投资策略上，业内人士也认为，关注政策面的动向依旧是当前的投资主旋律。

　　由于央行原副行长、全国人大财经委副主任吴晓灵建议推出融资融券和股指期货，昨日券商股集体暴涨。市场人士认为，由于券商股前期受到银行股的联动拖累而跌幅较大，把证监会的多项针对券商行业的刺激性利好效应都给掩盖了。随着市场逐步恢复理性，券商股有望获得更多的表现机会。

　　而由于出口放缓，工业产出及私人固定投资也将减缓，这意味着中国对大部分工业金属、基础金属及能源/原油等的需求增长将出现大幅放缓。摩根大通预计2009年的中国国内生产总值增长维持在9%以上，其中，铁路/基础设施开支将为水泥及钢铁需求带来支持。但对于钢铁制造商而言，由于铁矿石价格在一年里将固定于高位，而当总体商品价格下跌/整固时，钢铁价格仍会下跌，因此他们的利润率承受到较大压力，因此当前惟一可维持良好表现的商品将是水泥。

　　同时，市场对出台汽油/柴油价格改革方案的预期依旧强烈，龚方雄指出，“鉴于中国目前无须为了放宽价格而大幅提高成品油价格，中国就有了较大的空间去上调电价。”因此，届时电力股的表现也将备受市场关注。(记者 赵怡雯)