这段时间股市低迷，但债市热闹，特别是公司债和分离交易债走势不错，涨幅不小。这一点从企债指数就可以看出，上证企债指数从7月份118.07点已经上涨到昨天120.89点，是最近两个月上涨的指数。

　　分离交易债券涨幅大

　　分离交易债券发行时与权证捆绑，大部分人是为了权证而买债券，造成一上市权证涨幅很大，但纯债部分抛压沉重，跌幅很大。当然，这些债券由于利息很低，价格低些是正常的，但有些债券100元的面值交易价格竟然跌破70元，使得年收益率大幅上升。

　　比如，08葛洲债(126017)虽然利率最低，6年期的债券年利率只有0.6%，但价格也最低，今年7月11日上市第一天就跌至68.75元，7月16日收盘价只有68.51元，以这个价格计算，税后年收益率高达8.36%，在固定收益投资产品中收益率几乎是最高的。现在，3年期国债的年收益率为5.74%，一些公司债利率高一些，比如，08新湖债(122009)虽然年利率高达9%，是目前利率最高的品种，但企业债券要扣除20%的所得税，税后实际年收益率为7.2%，所以，比较下来08葛洲债的税后利息最高。当时，08康美债(126015)也跌破70元，7月15日收盘价为69.97元，税后年收益率为8.07%，这两个债券是税后年收益超过8%的品种。

　　收益率过高之后市场开始纠偏，债券上涨，分离交易债券涨幅更大，到前天收盘，08葛洲债已经上涨到75.45元，税后年收益率下降到6.06%；08康美债上涨到76.03元，税后年收益率为6.1%。昨天这两个债券价格虽然有所回调，但近两个月的时间里，08葛洲债上涨了10%，08康美债上涨了8.6%。

　　市场出现异动价格

　　除了这两个债券，其他分离交易债券这两个月同样涨幅不小，08国电债(126014)、08宝钢债(126016)等涨幅均很大，大部分分离交易债券涨幅在5%以上。公司债这两个月涨幅也不小，比如，08新湖债两个月上涨了7%左右。

　　不过，这几天的交易中出现一些异常现象。大家知道债券的利息一般是固定的，交易价格不会很离谱，因为价格如果过高，年收益率比存款利息还低，就没人买了。但是，这几天债券价格常常异动。比如，07海工债(122001)周二开盘价竟然达115.8元，收盘价只有105.8元，落差近10%。昨天07华能G3(122004)盘中最高价117元，只成交了1手，比收盘价高了近10元；昨天04长航债(122998)最高价113元，比收盘价高了近10元。

　　这些明显不合理的价格是怎么出来的，令人疑惑。(记者 连建明)